Trimestral – Kimberly Clark de México 1T26

• Supera expectativas. Nuevamente Kimberly superó las expectativas del consenso en EBITDA y en Utilidad neta, ha logrado mantener una tendencia positiva de mejora en su márgenes operativos y netos.
• Valuación. Kimberly cotiza a un múltiplo P/U de 15.9x, por arriba de su promedio de 5 años de 14.7x, debido al rally de la firma en los últimos 12 meses.

Negocios mixtos. Las ventas netas de Kimberly Clark de México crecieron 3.6% a/a en el 1T26, en donde la división de Productos al Consumidor creció 5.0% a/a, mientras que Away from Home disminuyó 1.0% a/a y las Exportaciones cayeron 7% a/a debido a débiles volúmenes de rollos maestros y el efecto cambiario.

Eficiencia operativa. Continuando con la tendencia positiva del último trimestre, este 1T26 se observa una expansión de 170 pb y 160 pb en margen operativo y EBITDA, como resultado de mejores costos de resinas, fluff, SAM y fibras, generando un ahorro en costos de $450 millones de pesos, que reflejan las iniciativas de mejoras estructurales implementadas por la empresa.

Rentabilidad. En el trimestre se registró un incremento de 48.8% en el costo financiero debido a menores rendimientos de las inversiones en efectivo y pérdidas cambiarias, que fue ampliamente compensado por el desempeño operativo de la empresa, generando así una expansión de 10.2% a/a en utilidad neta y una mejora de 80 pb en el margen neto.

Movimientos de capital. Durante los últimos 12 meses, la compañía invirtió $1,700 mdp en Capex, se pagó  un total de $6,200 mdp de dividendos y se recompraron acciones por $1,400 mdp. Cabe mencionar que se emitieron $10,000 millones de pesos en certificados bursátiles para mejorar el perfil de vencimientos de deuda y aprovechar las condiciones del mercado. Así, el 1T26 se registraron $20,400 mdp en caja, $13,500 mdp en deuda y una razón respecto a EBITDA de 0.9x.

Reporte positivo. Kimberly Clark de México mantiene el ritmo de crecimiento de ventas, sumado la mejora consistente en su nivel de rentabilidad a nivel operativo que compensó presiones en el costo financiero. Es probable que la emisora continúe mejorando sus cifras y, de mejorar el dinamismo económico, también podrá capturar el beneficio.