BURSATRIS 1T17: CEMEX: Destacan México y EUA

RESULTADOS
CEMEX registró un incremento en Ventas de 0.7% y una caída en Ebitda de 2.0%, respectivamente. Las cifras se encontraron en línea con las expectativas de consenso. Cemex tiene un PO 2017 de consenso de P$21.8, con un potencial superior al esperado para el IPyC. La Emisora no forma parte de nuestra estrategia para 2017.

DETRÁS DE LOS NÚMEROS
Ventas. El volumen de cemento consolidado se mantuvo neutral, mientras que concreto y agregados reflejaron incrementos de 4%a/a. Por mercados, se registraron  incrementos en precios de 20%a/a en México y 3%a/a en Estados Unidos. Ambos mercados representan ~50% de las ventas consolidadas de la Compañía. Esto compensó cierta debilidad en mercados como Europa, afectado por una base de comparación en el 1T16.

Ebitda. El margen se contrajo 0.5% en 17.8%. De igual forma destacaron México y EUA con expansiones en márgenes de 0.9ppt y 2.7ppt a 36.8% y 14.1%, respectivamente. Ambos mercados representaron cerca del 70% del Ebitda en el 1T17. Por el lado negativo destacó Europa, Latinoamérica y el Caribe con contracciones de 2.5ppt y 4.5ppt a 4.6% y 27.8%.

Utilidad Neta. El margen alcanzó 10.7%, reflejando una ganancia no recurrente por la venta del negocio de fabricación de tubos de concreto en EUA por US$152mn, aunado a menores gastos financieros durante el periodo.

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