Actualización revisión PO
Presentan los cambios en nuestras perspectivas y precios objetivo de las emisoras bajo cobertura. Cada actualización explica, de manera sencilla, los factores que motivan el ajuste y lo que éste implica para el escenario de inversión de cada compañía.
Presentan los cambios en nuestras perspectivas y precios objetivo de las emisoras bajo cobertura. Cada actualización explica, de manera sencilla, los factores que motivan el ajuste y lo que éste implica para el escenario de inversión de cada compañía.
julio 23, 2014
BURSATRIS 2T14: COMERCI: En Línea, Vuelan VMT
RESULTADOS Comerci dio a conocer sus resultados financieros del 2T14 en donde la compañía registró incrementos nominales en Ventas y Ebitda de 6.5% y 5.4%, respectivamente. Estas cifras resultaron en línea respecto de los estimados del consenso. Recordamos que Comerci NO forma parte de nuestro Portafolio BX+CAP y tiene un Precio Objetivo de Consenso para 2014 de P$ 51.8, que implica un rendimiento del 1.9% vs 6.3% del IPyC para el mismo periodo. DETRÁS DE LOS NÚMEROS El incremento en los ingresos se explica principalmente por un efecto calendario positivo y por la campaña de “Julio Regalado”. En el caso de las Ventas Mismas Tiendas (VMT) la compañía presentó un incremento del 6.6%, cifra que es 2.1 veces mayor a la registrada por la ANTAD (+3.1%) en el trimestre. El menor crecimiento del…
julio 23, 2014
BURSATRIS 2T14: CHEDRAUI: VMT México Crecen 4.5 porciento
RESULTADOS Chedraui dio a conocer sus resultados financieros del 2T14 en donde la compañía registró incrementos nominales en Ventas y Ebitda de 8.2% y 3.8%, respectivamente. Estas cifras resultaron en línea respecto de los estimados del consenso. Recordamos que Chedraui NO forma parte de nuestro Portafolio BX+CAP y tiene un Precio Objetivo de Consenso para 2014 de P$ 40.2, que implica una disminución del 8.3% vs 6.3% del IPyC para el mismo periodo. DETRÁS DE LOS NÚMEROS El incremento en Ventas se explica principalmente por un crecimiento del 9.3% en los ingresos de México (77% de las Ventas totales) y del 5.1% en los ingresos de EUA (22% de las Ventas totales), además de un aumento del 1.8% en los ingresos por arrendamiento (1% de las Ventas totales). El aumento en las Ventas de México se…
julio 23, 2014
BURSATRIS 2T14: GRUMA: Desconsolida Molimex
LA NOTICIA Gruma dio a conocer sus resultados del 2T14. La compañía mostró variaciones nominales en Ventas y Ebitda de -9.1% y 6.6% respectivamente. Estas cifras resultaron por debajo con respecto a los estimados de consenso (ver tabla). Recordamos que Gruma no forma parte de nuestro portafolio BX+Cap. El precio objetivo de consenso para 2014 de P$130.0 implica una caída de 17.0% vs. un potencial de 6.3% para el IPyC en el mismo periodo. DETRÁS DE LOS NÚMEROS La caída en las Ventas netas de 9.1% corresponden a una caída en el volumen consolidado de 12.2% que se atribuye principalmente a la desconsolidación de Molinera México (Molimex) tras el acuerdo por su venta anunciado el pasado junio de 2014 el cual pudo ser parcialmente contrarrestado por los mayores ingresos derivado de una mejor…
julio 23, 2014
BURSATRIS 2T14: WALMEX: Sin Sorpresas
RESULTADOS Walmex dio a conocer sus resultados financieros del 2T14 en donde la compañía registró incrementos nominales en Ventas y Ebitda de 5.6% y 5.6%, respectivamente. Estas cifras resultaron en línea respecto de los estimados del consenso. Recordamos que Walmex NO forma parte de nuestro Portafolio BX+CAP y tiene un Precio Objetivo de Consenso para 2014 de P$ 35.7, que implica un rendimiento del 4.8% vs 6.3% del IPyC para el mismo periodo. DETRÁS DE LOS NÚMEROS El incremento en las Ventas se explica por un aumento del 5.3% en los ingresos de México (86% de las Ventas totales) y del 7.6% en Centroamérica (14% de las Ventas totales). En el caso de las Ventas Mismas Tiendas (VMT), la compañía presentó un crecimiento del 1.2% en el trimestre, situación que no sucedía desde el 1T13. El…
julio 23, 2014
BURSATRIS 2T14: CREAL: Duplica Cartera vs 2013
RESULTADOS Hace unos momentos Crédito Real (CREAL) dio a conocer sus resultados al 2T14. La compañía presentó crecimientos nominales en Ingresos Totales y Utilidad Neta de 17.0% y 21.5% respectivamente. Estas cifras resultaron por debajo respecto de nuestros estimados. Recordamos que Creal forma parte de nuestro Portafolio BX+ CAP. El PO’14 es de P$ 35.50 que implica un potencial de 15.1% vs. 6.3% del IPyC. DETRÁS DE LOS NÚMEROS El incremento de los ingresos obedece a un aumento de la cartera de crédito de 50.0% en comparación con el 2T13, en donde el crédito de nómina continúa siendo el principal impulsor al aumentar 37.4%. Al cierre del trimestre este segmento representa el 77.8% de la Cartera de Crédito de la compañía. Por otra parte, la Utilidad Neta mostró un crecimiento mayor al de…
julio 23, 2014
BURSATRIS 2T14: KOF: Supera en Ebitda
LA NOTICIA KOF (Coca-Cola Femsa) dio a conocer sus resultados del 2T14. La embotelladora Coca-Cola más grande del mundo mostró crecimientos en Ventas y Ebitda de 14.3% y 23.5% respectivamente. Estas cifras resultaron mixtas con respecto a los estimados de consenso (Ventas en línea, Ebitda por arriba). KOF no forma parte de nuestro portafolio BX+Cap. El Precio Objetivo de consenso de $161.0 tiene un rendimiento potencial de 6.8%, vs. 6.2% para el IPyC en el mismo periodo. DETRÁS DE LOS NÚMEROS El incremento en las Ventas netas de 14.3% se explica por un crecimiento de 1.8% en los ingresos de la división de México y Centroamérica (46% de Ventas totales del periodo, incluyendo la integración de Grupo Yoli a partir de junio 2T13); y de +27.6% en la operación de Sudamérica (54% de Ventas…
julio 23, 2014
BURSATRIS 2T14: FIHO: Impulsa Sólida Ejecución
RESULTADOS Fibra Hotel (BMV: FIHO12) dio a conocer sus resultados al 2T14. La FIBRA presentó incrementos en Ingresos y Ebitda de 52% y 37%, respectivamente. Los ingresos estuvieron en línea, mientras que el Ebitda superó nuestros estimados. Fiho NO forma parte de nuestro Portafolio BX+CAP. El Precio Objetivo para 2014 de P$26 implica un rendimiento del 8.0% vs 6.1% del IPyC para el mismo periodo. DETRÁS DE LOS NÚMEROS FIHO cerró otro trimestre con una nota alta. El principal impulsor sigue siendo la sólida ejecución del programa de adquisiciones ya que la FIBRA cerró el 2T14 con 6,664 habitaciones en operación (47 hoteles) +39%a/a. Se añadieron nuevas marcas nacionales e internacionales al portafolio de propiedades (Gamma, Fairfield Inn, Courtyard) y se incrementó la exposición a…
julio 23, 2014
BURSATRIS 2T14: CULTIBA: Supera Estimados
RESULTADOS Cultiba (único embotellador Pepsi en México) reportó sus resultados financieros del 2T14. Las variaciones nominales en Ventas y Ebitda fueron de +14.3% y -12.5% respectivamente. Estas cifras resultaron por arriba con respecto a nuestros estimados. Recordamos que Cultiba no forma parte de nuestro Portafolio BX+Cap. El Precio Objetivo para 2014 es de P$26.6 lo que representa un avance potencial de 14.9% a fin de año vs. 6.1% del pronóstico del IPyC para el mismo periodo. DETRÁS DE LOS NÚMEROS El crecimiento en las Ventas se explica por un aumento en el precio de venta promedio derivado de la implementación del IEPS (impuesto adicional a bebidas endulzadas) a partir de 2014, así como por mayores ingresos en la división de azúcar. Todo lo anterior más que contrarrestó una…
julio 23, 2014
BURSATRIS 2T14: BIMBO: En Línea, Mayor Utilidad
RESULTADOS Bimbo reportó sus resultados financieros del 2T14. El crecimiento nominal en Ventas y Ebitda fue de 4.8% y 9.2% respectivamente. Estas cifras resultaron en línea con respecto a los estimados de consenso sin embargo destacó el incremento de 75.3% en la Utilidad Neta Mayoritaria. Recordamos que Bimbo no forma parte de nuestro Portafolio BX+Cap. El Precio Objetivo de consenso para 2014 es de P$40.3 lo que representa una disminución de 2.2% a fin de año vs. 6.2% del pronóstico del IPyC para el mismo periodo. DETRÁS DE LOS NÚMEROS El incremento de las Ventas de 4.8% se explica por el efecto neto entre: 1) Una caída de 0.5% en México (38% de las Ventas del periodo) a causa de un entorno complicado en el consumo por mayores precios (impuestos). 2) Un aumento de 7.8% en EUA y Canada…
julio 23, 2014
BURSATRIS 2T14: SPORTS: Creciendo a Doble Dígito
RESULTADOS Grupo Sports Word (Sport) dio a conocer sus resultados al 2T14. La compañía de clubes deportivos de mayor crecimiento en México mostró incrementos nominales en Ventas y Ebitda de 17.8% y 18.7% respectivamente. Estos resultados se encuentran en línea con respecto a nuestros estimados (ver tabla). Recordamos que Sports World es una de nuestras emisoras favoritas y forma parte de nuestro portafolio BX+Cap como un “Comodín”. Nuestro precio objetivo de P$24.4 implica un potencial de 6.6%, similar al 6.2% esperado para el IPyC por lo que estaremos publicando en las próximas semanas nuestra expectativa para 2015. DETRÁS DE LOS NÚMEROS El crecimiento en Ventas se deriva principalmente de un aumento de 13.9% en el número de usuarios (al cierre del trimestre suman 55,250), y en menor…
julio 22, 2014
BURSATRIS 2T14: ARA: Otra Caída en Volumen
RESULTADOS Consorcio ARA (BMV: ARA*) dio a conocer sus resultados financieros del 2T14. Los ingresos totales y Ebitda del periodo mostraron caídas de 16% y 35%, respectivamente. Estas cifras resultaron por debajo de los estimados del consenso. ARA NO forma parte de nuestro Portafolio BX+CAP y tiene un Precio Objetivo de Consenso para 2014 de P$ 5.8, que implica un rendimiento del -7.9% vs 6.2% del IPyC para el mismo periodo. DETRÁS DE LOS NÚMEROS La caída en ventas obedeció a un menor volumen de viviendas escrituradas que disminuyó 24% vs. el 2T13. Las caídas más importantes se presentaron en los segmentos de vivienda Progresiva e Interés Social. Lo anterior se vio ligeramente compensado por un incremento en el precio promedio por vivienda que repuntó 11.8% debido a una mezcla de ventas…
julio 21, 2014
BURSATRIS 2T14: AMX: En Línea, Crece Ebitda 2.4 porciento
RESULTADOS América Móvil dio a conocer sus resultados al 2T14. La compañía presentó variaciones nominales en Ventas y Ebitda de 4.0% y 2.4% respectivamente. Estas cifras estuvieron en línea respecto de los estimados del consenso. Recordamos que Amx no forma parte de nuestro Portafolio BX+ CAP. El PO’14 promedio de consenso es de P$ 13.65 con un potencial negativo de 10.6% vs. 7.3% del IPyC. DETRÁS DE LOS NÚMEROS El crecimiento en Ventas se debió principalmente al aumento de 3.0% en el número de suscriptores. A nivel geográfico, destacó el incremento de los ingresos presentado en Brasil y EUA (ver tabla siguiente) que en conjunto representan casi el 37% de los ingresos de la compañía, superando por primera vez lo aportado por México. Asimismo y tal como se observa a continuación, las…
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