Actualización revisión PO
Presentan los cambios en nuestras perspectivas y precios objetivo de las emisoras bajo cobertura. Cada actualización explica, de manera sencilla, los factores que motivan el ajuste y lo que éste implica para el escenario de inversión de cada compañía.
Presentan los cambios en nuestras perspectivas y precios objetivo de las emisoras bajo cobertura. Cada actualización explica, de manera sencilla, los factores que motivan el ajuste y lo que éste implica para el escenario de inversión de cada compañía.
mayo 9, 2014
CRÉDITO REAL: Nuevo $PO’14, Potencial de 40.0 Porciento
EMISORA FAVORITA, PO 2014 DE $35.50
Estamos revisando nuestro Precio Objetivo 2014 a P$35.50 de P$30.50 (potencial de 39.4% vs. 12.8% del IPyC) al actualizar nuestras estimaciones luego de la incorporación de los resultados del 1T14, así como de una revaluación en el múltiplo P/U (de 8.5x a 9.5x) utilizado para determinar el valor a perpetuidad de la compañía en nuestro modelo de Ingreso Residual (Residual Income). Para 2014, esperamos incrementos en Ingresos Totales y Utilidad Neta de 29.3% y 33.3%. La combinación de crecimientos superiores al promedio y mejores indicadores que el sector, sustentan nuestra idea de…
mayo 8, 2014
QUÁLITAS: Con Valuación Justa
QC: EMPRESA EXTRAORDINARIA; VALUACIÓN JUSTA
Tras participar en le Webcast de resultados al 1T14 de Qc y contando con más información, mantenemos nuestras estimaciones para 2014 de crecimientos de 11.0% en Ingresos y 18.4% en Utilidad Neta así también nuestro PO’14 de P$ 43.50 el cual implica un potencial de 16.0% muy similar al 12.4% del Índice de Precios y Cotizaciones (IPyC). Si bien Qc mantiene las características de una empresa extraordinaria que valoramos en el proceso de selección de emisoras para “ser dueño”, con el avance de 18.6% en lo que va del año vs. un -2.2% del IPyC hacen que su valuación sea justa. En…
mayo 5, 2014
CONCLUSIÓN 1T14: Esperanzador
REPORTES CORPORATIVOS TRIMESTRALES En días pasados, concluyó el periodo de reportes financieros trimestrales de las empresas en Bolsa del 1T14. Insistimos en la importancia del periodo de reportes pues únicamente cuatro veces en el año, los participantes tenemos la oportunidad de validar y/o modificar las estimaciones y en consecuencia algunos Precios Objetivos. La revisión es una práctica común internacional. En EUA por ejemplo, se registra por año cerca de 180,000 revisiones de estimaciones de utilidades de más de 3,500 analistas. A nivel de consolidado, el IPyC mostró crecimientos en Ventas y Ebitda del 3.5% y 0.7% respectivamente, las cuales fueron mejores vs. sus estimados de 2.6% y -0.9% por lo que se considera positivo. El crecimiento promedio en Ebitda de nuestras empresas…
mayo 2, 2014
BOLETA 1T14: Calificación Trimestral
¿CÓMO LES FUE?
Con esta nota, actualizamos nuestro estudio llamado “Boleta BX+” que permite evaluar a través de una gráfica, la condición fundamental actual de un grupo de aproximadamente 100 empresas que cotizan en Bolsa una vez terminada la temporada de reportes financieros corporativos trimestrales. Nuestra Boleta compara siete importantes indicadores actuales respecto a sus propios niveles máximos, mínimos y promedios de los últimos cinco años.
BOLETA BX+ - Indicadores al 1T14 (2009 - 2014)
REPROBADO: Margen Ebitda y Cobertura Financiera en Mínimos de cinco años
La “Boleta BX+” confirmó la previsión de una…
mayo 2, 2014
BURSATRIS 1T14: FUNO: Lo Hace de Nuevo
RESULTADOS Fibra Uno (BMV: FUNO11) dio a conocer sus resultados al 1T14. La empresa registró crecimientos nominales en Ingresos y (Ingresos Netos Operativos – Net Operating Income – NOI) de 139% y 153%, respectivamente. Estas cifras resultaron en línea con nuestros estimados y las cifras de consenso. Funo forma parte del grupo de emisoras que denominamos Comodines y tiene una ponderación de 5.3% dentro del Portafolio BX+CAP. Nuestro PO’14 es de P$50 con un potencial de 17%, vs. 15.4% del IPyC. DETRÁS DE LOS NÚMEROS De nueva cuenta, Funo presentó tasas de crecimiento aceleradas tanto en Ingresos como NOI gracias a la incorporación de propiedades adicionales (Apolo y Finsa) que entraron en operación completa durante el 1T14. Además, las ventas a unidades comparables mostraron un sólido…
mayo 2, 2014
ROMPECABEZAS: Las 10 Más al 1T14
RESULTADOS CORPORATIVOS 1T14: CIFRA MEJOR AUNQUE BAJA El pasado miércoles 30 de abril, terminó el periodo de publicación de cifras financieras corporativas al 1T14. El grupo de las 10 emisoras con mayor “peso” en resultados operativos (Ebitda representa el 81.3% del Índice de Precios y Cotizaciones –IPyC-) observó en este mismo rubro un avance de 1.9%. A nivel IPyC, el avance fue de 0.7% y sin considerar América Móvil (Amx) cuyo resultado representa casi el 40.0% del índice bursátil avanzó 2.2% en sus cifras operativas. La cifra se considera positiva si se recuerda que el pronóstico de la misma (PRÓLOGO: Arranque Difícil / Abril 10, 2007) apuntaba una disminución del -0.9%, aunque el términos absolutos es una cifra débil que refleja la también difícil situación de la economía en el mismo…
abril 30, 2014
BURSATRIS 1T14: FIHO: Afecta Tasa de Ocupación
RESULTADOS Fibra Hotel (BMV: FIHO12) dio a conocer sus resultados al 1T14. La empresa registró crecimientos nominales en Ingresos y EBITDA de 74% y 33% respectivamente. Estas cifras resultaron por debajo de nuestros estimados. Fiho forma parte del grupo de emisoras que denominamos Comodines. Nuestro PO’14 es de P$26 con un potencial de 19%, vs. 16% del IPyC. DETRÁS DE LOS NÚMEROS Los resultados fueron menores a lo que estimábamos debido a una caída en la tasa de ocupación (0.6 ppt a/a) lo que derivó en un incrementó de 2.7%a/a en el RevPar. Esto contrasta con el incremento de 5.7% de 2013 y nuestro estimando. Durante la llamada de resultados, la compañía mencionó que la caída en la ocupación obedeció al efecto de combinado de factores como: un menor ritmo de la economía, alzas en tarifas…
abril 30, 2014
BURSATRIS 1T14: FEMSA: Sólido, Más Ebitda
RESULTADOS Femsa dio a conocer sus resultados del 1T14. La compañía mostró crecimientos nominales en Ventas y Ebitda de 14.3% y 16.6% respectivamente. Estas cifras resultaron mixtas con respecto a los estimados de consenso (Ventas en línea, Ebitda por arriba). Recordamos que Femsa no forma parte de nuestro portafolio BX+Cap. El PO’14 de consenso es de P$146.5 con un potencial de 22.7% vs. 15.4% del IPyC. DETRÁS DE LOS NUMEROS El crecimiento en las Ventas consolidadas de 14.3% se explica principalmente un aumento de 15.3% en las operaciones de Coca-Cola Femsa "KOF" (60% de ventas), que se explica por un crecimiento de 3.6% en la división de México y Centroamérica (42.1% de ventas totales e incluyendo la adquisición de Grupo Yoli en el 2T13); y de +25.7% en la operación de Sudamérica…
abril 30, 2014
BURSATRIS 1T14: KOF: Supera las Expectativas
LA NOTICIA: KOF (Coca-Cola Femsa) dio a conocer sus resultados del 1T14. La embotelladora Coca-Cola más grande del mundo mostró crecimientos en Ventas y Ebitda de 15.3% y 17.8% respectivamente. Estas cifras resultaron superiores con respecto a los estimados de consenso (ver tabla). KOF no forma parte de nuestro portafolio BX+Cap. El Precio Objetivo de consenso de $155.61 tiene un rendimiento potencial de 6.5%, vs. 15.4% para el IPyC en el mismo periodo. Es importante destacar que dado los buenos resultados del periodo, se den revisiones a la alza en los precios objetivo de consenso. DETRÁS DE LOS NUMEROS El incremento en las Ventas netas de 15.3% se explica por un crecimiento de 3.6% en la división de México y Centroamérica (42.1% de ventas totales e incluyendo la adquisición de Grupo…
abril 30, 2014
BURSATRIS: BOLSA: Dividend Yield de 4 Porciento
LA NOTICIA: PAGO DE DIVIDENDO
Grupo Bolsa Mexicana de Valores (Bolsa) dio a conocer que el día de ayer llevó a cabo su Asamblea General Ordinaria de Accionistas, en donde aprobó el pago de un dividendo en efectivo por un monto de P$ 1.09 por acción, lo que implica un monto de P$ 646.3 millones. El de pago se realizará en una sola exhibición el próximo 12 de mayo, siendo ex cupón el próximo 7 de mayo. Recordamos que Bolsa NO forma parte de nuestro Portafolio BX+CAP y su Precio Objetivo de Consenso para 2014 es de P$ 28.75, que implica una disminución de 7.1% vs. 15.4% del IPyC para el mismo periodo.
IMPACTO POSITIVO
El impacto de esta noticia es positivo ya que el pago de este dividendo implica un Dividend Yield de 4.06%, respecto del precio de cierre del día de hoy.
abril 30, 2014
BURSATRIS 1T14: AC: Reporte con Gas
RESULTADOS AC reportó sus resultados financieros del 1T14. La tercera embotelladora Coca-Cola más grande del mundo mostró variaciones nominales en Ventas y Ebitda de 0.0% y 7.3% respectivamente con una mejora en los márgenes Operativo y Ebitda de 1.6 ppt y 1.4 ppt. Estas cifras resultaron en línea con respecto a los estimados del consenso (ver tabla). Recordamos que AC no forma parte de nuestro Portafolio BX+Cap. El Precio Objetivo de consenso para 2014 es de P$82.6 lo que representa un retroceso de 1.0% a fin de año vs. un potencial de 15.5% para el IPyC . DETRÁS DE LOS NÚMEROS En términos generales el resultado en las Ventas consolidadas se explica principalmente por el efecto neto entre un aumento en el precio promedio de 3.0% y una disminución del volumen de 2.9%. Calificamos el…
abril 30, 2014
BURSATRIS 1T14: FINN: Inicio Sobresaliente
RESULTADOS Fibra Inn (BMV: FINN13) dio a conocer sus resultados al 1T14. Los ingresos totales y Ebitda fueron de P$226mn y P$62mn, respectivamente. Estas cifras superaron ampliamente nuestras expectativas a nivel ingresos (P$193mn), mientras que el Ebitda se mantuvo en línea (P$65mn). FINN forma parte del grupo de emisoras que denominamos Comodines. Nuestro PO’14 es de P$23 con un rendimiento potencial de 34%, vs. 16% del IPyC. DETRÁS DE LOS NÚMEROS El portafolio de la Fibra mostró un desempeño favorable con un incremento en la tarifa por habitación disponible (RevPAR) de 3.8%a/a. Esto fue impulsado por incrementos en las tasas de ocupación en todas las regiones en donde actualmente opera la compañía. A nivel consolidado, la tasa de ocupación fue 62.4% vs 62.1% en el 1T13. Por su parte,…
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