Actualización revisión PO
Presentan los cambios en nuestras perspectivas y precios objetivo de las emisoras bajo cobertura. Cada actualización explica, de manera sencilla, los factores que motivan el ajuste y lo que éste implica para el escenario de inversión de cada compañía.
Presentan los cambios en nuestras perspectivas y precios objetivo de las emisoras bajo cobertura. Cada actualización explica, de manera sencilla, los factores que motivan el ajuste y lo que éste implica para el escenario de inversión de cada compañía.
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julio 20, 2023
Trimestral – Terrafina 2T23
Resultados 2T23
Ingresos, efecto de tipo de cambio – En 2T23 los ingresos de Terrafina retrocedieron 4.5% a/a; sin embargo, en USD los ingresos aumentaron 8.1% a/a. Cabe considerar que prácticamente la totalidad de los contratos de Terra se denominan en USD.
Ocupación sigue al alza – La ocupación del portafolio de Terrafina se ubicó en 97.3%, un incremento de 100 pb respecto a 2T22.
Generación de Flujo – El flujo (FFO) del trimestre disminuyó 8.1% a/a, debido al efecto del tipo de cambio y un mayor costo financiero.
Distribución – La distribución trimestral será de P$0.44 por CBFI, lo que representa una disminución de 10.3%…
julio 20, 2023
Trimestral – Quálitas Controladora 2T23
Resultados 2T23
Buen crecimiento en emisión de primas – En el 2T23 la emisión de primas registró un crecimiento de 24.2% a/a. De acuerdo con Quálitas, 60% del incremento se explica por incrementos en tarifas y cerca de 40% por un mayor número de unidades aseguradas.
Aumento en siniestralidad – El índice de siniestralidad continuó registrando un nivel elevado, al ubicarse en 71.9% vs 68.1% en 2T22.
Retrocede resultado técnico – El incremento en el costo de siniestralidad siguió afectando el resultado técnico, que disminuyó 39.3% a/a.
Aumento en RIF – El resultado integral de financiamiento (RIF) registró un crecimiento de…
julio 20, 2023
Trimestral – Grupo Financiero Banorte 2T23
Resultados 2T23
Buen crecimiento en cartera – La cartera de crédito a junio de 2023 incrementó 12.4% a/a, mientras que la morosidad se mantuvo estable en 1.0%.
Contracción en MIN – El margen financiero aumentó 4.8% a/a, mientras que el Margen de intermediación (MIN) se ubicó en 5.8%, nivel por debajo de 2T22 donde fue de 5.9% y del 1T23, donde se ubicó en 6.6%.
Crecimiento en reservas – El costo de riesgo se ubicó en 1.7% desde 1.1% durante el 2T23, por lo que las estimaciones preventivas aumentaron 65.9% a/a. Con lo anterior, el margen financiero ajustado disminuyó 1.2% a/a.
Reporte mixto – La utilidad del trimestre se ubicó…
julio 20, 2023
Previo – Fomento Económico Mexicano 2T23
Estimados 2T23
Segmento Proximidad – Nuestras estimaciones de crecimiento para la unidad Proximidad (Oxxo), contemplan un avance en ingresos de 15% a/a, derivado de un avance en VMT de 14% a/a, cifra que sería por arriba del estimado para el sector de tiendas de conveniencia de la ANTAD. Estimamos un ligero retroceso en rentabilidad por el efecto de mayores gastos de personal y de logística. Por su parte, la contribución de las operaciones de Valora en Europa rondaría los P$10,785 mn; sin embargo, los ingresos presentarían la afectación por la depreciación del EUR.
División Bebidas – Prevemos un avance de 11.6% a/a en…
julio 19, 2023
Trimestral – Fibra Prologis 2T23
Resultados 2T23
Sólido desempeño – Fibra Prologis siguió registrando un desempeño positivo, impulsado por la alta demanda de bienes raíces industriales en los mercados donde opera.
Mantiene alta ocupación – La ocupación cerró el trimestre en 98.0% mientras que hace un año fue de 97.8%, mientras el Área Bruta Rentable (ABR) aumentó 1.9% a/a.
Crecimiento en ingresos – Los ingresos reportados aumentaron 0.39% a/a, mientras que en USD, los ingresos aumentaron 11.9% a/a. La empresa reporta en MXN, aunque un 65% de sus contratos se denominan en USD. La mayor ocupación y los aumentos en rentas han impulsado los ingresos.
Buen…
julio 19, 2023
Trimestral – Gruma 2T23
Resultados 2T23
Arriba de Expectativas – Los resultados superaron nuestras expectativas y las del mercado en todos sus rubros, reflejando la mejor ejecución de ventas en la mayoría de sus mercados.
Impulsan precios – Las ventas consolidadas crecieron 23.9% a/a, impulsadas por mayores precios y un mejor desempeño en volumen. Por mercado, los ingresos en EEUU crecieron +23% a/a, México +19% a/a, Centroamérica +14% a/a, Asia y Oceanía 10% a/a, y Europa presentó un retroceso de 2% a/a.
Avance en Rentabilidad – Como resultado de eficiencias en gastos generales de venta y administración el EBITDA creció 30.7% a/a, con un avance en…
julio 19, 2023
Previo – Coca-Cola Femsa 2T23
Estimados 2T23
Volumen y Precio – Estimamos un reporte positivo como resultado del mejor desempeño en precio y volumen, siendo este último beneficiado de una temporada de calor inusual en el mes de junio.
Ligero impulso por clima – Para México y CA estimamos un avance en ingresos de 13.5% a/a, derivado del incremento en precios de los últimos doce meses y de un avance en volumen de 3% a/a, impulsado por un mes de ventas de junio mayor por la temporada de calor, así como por la estrategia promocional en cada una de sus marcas. Los resultados también se verán apoyados por el efecto de la adquisición de Agua de Garrafón Cristal…
julio 18, 2023
Trimestral – El Puerto de Liverpool 2T23
Resultados 2T23
Reporte Positivo – Los resultados fueron por arriba de nuestros estimados en todos sus rubros, pero ligeramente por debajo de lo que esperaba el mercado a nivel de ventas y EBITDA, con la utilidad mejor a lo esperado.
Liverpool vs Suburbia – Las ventas de la cadena de Liverpool crecieron 10.5% a/a impulsado por un avance de 9.3% a/a en Ventas Mismas Tiendas, mientras que Suburbia creció 4.8% a/a en ventas totales y 1.3% a/a en VMT. Las ventas a unidades iguales de Liverpool superaron ampliamente el 4.1% a/a de crecimiento reportado en el segmento de departamentales de ANTAD. En la parte financiera intereses…
julio 18, 2023
Trimestral – Bolsa Mexicana de Valores 2T23
Resultados 2T23
Retroceso en ingresos – Los ingresos totales disminuyeron 5.2% a/a, debido a menores ingresos en Indeval y Capitales, así como también por el efecto de la apreciación del MXN vs el USD durante el trimestre.
Desempeño por segmento – Por segmento, los ingresos de Indeval disminuyeron 12.6% a/a, y los de Capitales 18.6% a/a, siendo los segmentos que explican en mayor media el retroceso de ingresos trimestral. El segmento con mejor desempeño fue Servicios de Información, con un aumento en ingresos de 7.5% a/a.
Disminución en flujo – La utilidad de operación y el EBITDA retrocedieron 14.1% a/a y 12.3% a/a,…
julio 18, 2023
Trimestral – Nemak 2T23
Resultados 2T23
Resultados Mixtos, Mejora Industria – La compañía reportó ligeramente por debajo de lo esperado tanto en ventas. Cabe mencionar que en el trimestre aseguró negocios por un valor de USD$90 millones anuales. Las ventas presentaron un incremento de 10.78% a/a, mientras que el EBITDA presentó un incremento marginal de 0.84% a/a. En EEUU la producción incrementó 12.3% a/a y la venta de autos 17.2% a/a. En Europa el incremento fue de 9.1% a/a en producción, con un incremento en ventas de 0.4% a/a.
Márgenes – Derivado del decremento en Utilidad de operación por un incremento en gastos de operación y administrativos,…
julio 18, 2023
Previo – Organización Soriana 2T23
Estimados 2T23
Campañas de Verano – El inicio de las campañas de verano, así como una estrategia basada en precios bajos y marcas propias, permitiría que los ingresos de Soriana avance 8.0% a/a, con un avance de 4.7% a/a en EBITDA y 11.2% a/a a nivel neto.
Julio Regalado – El avance en ingresos de 8% a/a estaría impulsado por un avance de 7.0% a/a en VMT, derivado de la recuperación en tráfico y de un mayor ticket. La estrategia de precios bajos y de un mayor uso de marcas propias, fueron parte de su estrategia promocional a lo largo del trimestre. Asimismo, su campaña tradicional de verano “Julio Regalado” que establece…
julio 18, 2023
Previo – Alsea 2T23
Estimados 2T23
Consumo Fuerte – De acuerdo con nuestros estimados, los ingresos presentarán un crecimiento de doble dígito, favorecido por la permanencia de un consumo sólido en cada uno de sus mercados, mientras que la rentabilidad estaría presionada por mayores costos.
México impulso por Starbucks y Burger King – Para las operaciones en México estimamos un avance en ingresos de 11.4% a/a, con un avance en VMT de 10% a/a. Las ventas estarían impulsadas por el desempeño de cada una de sus marcas, principalmente Starbucks, con avance de doble dígito como reflejo de una mayor actividad en oficinas y alza en precio. Burger King…
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