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Presentación inicial del análisis de nuevas emisoras o activos. Se exponen fundamentos, contexto del sector y expectativas de desempeño a mediano y largo plazo.
Presentación inicial del análisis de nuevas emisoras o activos. Se exponen fundamentos, contexto del sector y expectativas de desempeño a mediano y largo plazo.
abril 21, 2026
Trimestral – Bolsa Mexicana de Valores 1T26
Supera expectativas. Los resultados de Grupo Bolsa fueron mejores a lo estimado por el consenso, ante un positivo primer trimestre de mayor dinamismo del mercado, sin embargo, la presiones en rentabilidad continúan generando preocupación.
Valuación. La emisora cotiza en un múltiplo Precio sobre Utilidad (P/U) de 12.8x, ligeramente arriba del promedio de 5 años de 12.4x, lo que refleja la estabilidad de sus acciones en lapsos de volatilidad del mercado.
abril 21, 2026
Trimestral – Grupo Comercial Chedraui 1T26
Resiliencia operativa. Nuevamente la minorista reportó contracción en ventas y en EBITDA, y pese a su resiliencia operativa y márgenes estables, sus resultados quedaron por debajo de las expectativas del consenso.
Valuación. La emisora cotiza en un múltiplo P/U de 14.6x, ligeramente sobre de su promedio de 5 años de 14.0x, ante la corrección que ha tenido el precio de la acción en los últimos 12 meses.
abril 17, 2026
Previos Reportes Trimestrales 1T26: Sector Consumo
Primer trimestre del 2026 En general, las empresas de consumo básico se enfrentan a los siguientes factores durante el trimestre: Estacionalidad. El primer trimestre es generalmente más débil que el resto de los trimestres de cada año. Inflación, empleo y salarios. Durante el trimestre, se registraron presiones en la inflación, aumento al salario mínimo, débiles niveles de empleo, que generan señales mixtas para el poder adquisitivo de las personas, pero presiones operativas para las……
abril 17, 2026
Previos Reportes Trimestrales 1T26: Sector Financiero
Primer trimestre ralentizado Los factores que hemos observado en trimestres previos se mantienen este 1T26, una menor tasa de interés, una elevada base de comparación y tendencia moderada: Tasa de interés. En el 1T26, Banxico realizó un recorte en la tasa de interés, cerrando el trimestre en 6.75%, así el comparativo respecto al cierre del 1T25 de 9.0%, lo que implica una diferencia de 225 pb en la tasa, que aún representa un amplio diferencial para los ingresos por intereses para los grupos…
abril 13, 2026
Previos trimestrales 1T26 (SP500)
Primer trimestre 2026 De acuerdo con el consenso, se proyecta que el S&P 500 registre un aumento de 9.0% a/a en ingresos, liderados por el sector de tecnología de la información. Por otro lado, se estima un crecimiento de 14.4% a/a en utilidades, respaldado por los incrementos en los sectores tecnológico y de materiales. Desde nuestra perspectiva, estos son algunos de los elementos clave que marcarán los resultados trimestrales: Contexto geopolítico. En el 1T tuvieron lugar eventos, como…
marzo 2, 2026
Resumen Trimestral 4T25: Sector Consumo
Resumen Trimestral El sector consumo reportó un 4T25 mixto, por un lado, estabilizándose luego de presiones en trimestres previos, pero con afectaciones en EE.UU. y buscando mayor rentabilidad en márgenes y utilidades: Recuperación en México. Se observa la tendencia de recuperación luego de una extendida temporada de lluvias extraordinaria, sumado a ofertas y promociones que incentivaron el consumo a final de año. Por otro lado, en algunos casos se observa la sensibilidad de precios a algunos…
marzo 2, 2026
Resumen Trimestral 4T25: Sector Financiero
El sector financiero presentó un 4T25 presionado, ante la debilidad económica y elevadas bases de comparación. Los principales factores que observamos en el trimestre fueron: Debilidad económica. Ante cautela en los consumidores, ligeras presiones en nivel de empleo, disminución en remesas y tensiones comerciales, en sentimiento generalizado implicó una desaceleración en la economía que se reflejó en los resultados financieros del sector. Cartera de crédito. El crecimiento de la cartera de…
febrero 26, 2026
Trimestral – CUERVO 4T25
Debajo de las expectativas. Cuervo reportó por debajo de lo esperado por el consenso con contracciones en volumen y afectaciones cambiarias, aunque mantiene la tendencia de expansión en márgenes.
Valuación. La empresa cotiza en un múltiplo P/U de 7.5x, nivel atractivo respecto de su promedio de 5 años de 19.1x, apoyado por la mejora en utilidad neta anual.
febrero 26, 2026
Trimestral – LACOMER 4T25
Supera expectativas. La Comer reportó un 4T25 que superó las expectativas del consenso, con crecimiento en todos sus indicadores, mejorando márgenes y superando la tendencia de la industria.
Valuación. La minorista cotiza en un múltiplo P/U de 11.3x un nivel atractivo respecto de su promedio de 5 años de 16.0x, mientras su múltiplo VE/EBITDA se ubica en 6.3x, comparado con su promedio de 5 años de 9.1x.
abril 23, 2026
Trimestral- VESTA 1T26
Crecimiento en ingresos. En el 1T26 los ingresos de Vesta incrementaron 14.4% a/a , sin embargo el incremento en costos y gastos mermó el FFO y márgenes.
Reporte Mixto. Consideramos que la implicación para el precio de la acción será neutral ya que la compañía reportó incrementos en Ventas y Noi mejor a lo esperado, pero vemos una disminución en márgenes.
Mejora en Ingresos. Vesta incrementó ingresos en 14.4% a/a gracias a un incremento en ingresos por rentas del 14.1% t/t. Cabe señalar que se presentó un beneficio de USD$48.1 millones en nuevos contratos, lo que reitera una mejor…
abril 23, 2026
Trimestral – Grupo Herdez 1T26
Trimestre de transición. El reporte del 1T26 refleja que Grupo Herdez atraviesa una etapa de transición con distorsiones contables y de flujo en el corto plazo derivadas del ERP y de efectos cambiarios. Hacia adelante, la normalización del capital de trabajo y la nueva estructura de asociadas serán clave para la empresa.
Valuación. La compañía cotiza en múltiplo precio sobre utilidad (P/U) de 15.1x, aún por debajo de su promedio de 5 años de 13.3x.
Crecimiento en ventas. Las ventas netas de Herdez aumentaron 17.5% a/a en el 1T26, respaldado por el crecimiento de 20.7% a/a en el…
abril 23, 2026
Trimestral – Arca Continental 1T26
Supera expectativas. Arca Continental reportó mejor de lo esperado en ventas y en EBITDA, apoyado por la recuperación secuencial del volumen y eficiencias operativas, sin embargo, la utilidad neta quedó por debajo de lo estimado ante presiones en el costo integral de financiamiento.
Valuación. La embotelladora cotiza en un múltiplo P/U de 18.4x, por arriba de su promedio de 5 años de 17.9x, al igual que su múltiplo VE/EBITDA se ubica en 8.3x en línea con su promedio.
Volumen. El volumen de ventas consolidado en el 1T26 aumentó 1.9% a/a, apoyado principalmente por el aumento en agua…
abril 23, 2026
Trimestral – Genomma Lab 1T26
Mejor de lo esperado. Los resultados de la Genomma Lab fueron mejores de lo estimado por el consenso, con una caída menos pronunciada en ventas y ganancias cambiarias que mitigaron la caída en utilidad neta.
Valuación. La emisora cotiza a un múltiplo P/U de 12.0x, ligeramente debajo de su promedio de 5 años de 12.4x, mientras que su múltiplo VE/Ebitda se ubica en 6.1x, ligeramente debajo de su promedio de 5 años de 5.7x.
Desempeño negativo. Durante el 1T26, las ventas de Genomma Lab disminuyeron 4.9% a/a, hilando su tercer trimestre de contracciones anuales, debido a la una elevada…
abril 23, 2026
Trimestral- CEMEX 1T26
Resulta
dos mixtos. La compañía reportó un incremento en ventas y EBITDA por mejores volúmenes y estrategia de costos, cabe mencionar que presentó una caída en Utilidad Neta por un efecto extraordinario en el 1T25.
Márgenes. El margen EBITDA presenta un avance de 330 pb, gracias a las eficiencias en costos y a que todas las regiones reportaron márgenes EBITDA estables.
Perspectiva Neutral- Positiva. Esperamos una implicación de neutral a positiva, ya que el reporte presentó cifras mixtas, pero con una mejora secuencial, así mismo en Ventas y EBITDA reportó mejor a lo esperado.
Reporte…
abril 23, 2026
Trimestral – QUALITAS 1T26
Impacto. Qualitas está absorbiendo el impacto a nivel operativo de la no acreditación del IVA, sin embargo, la sólida colocación de primas permitirá la recuperación de los impactos actuales y continuar con la tendencia de crecimiento de la empresa.
Valuación atractiva. La aseguradora cotiza en un múltiplo P/U de 15.6x, por arriba de su promedio de 5 años de 15.2x, como resultado de las presiones en utilidad neta.
Sólido crecimiento. Qualitas reportó 6.09 millones de unidades aseguradas al 1T26, (+3.4% a/a), apoyado por el crecimiento de 2.4% a/a de México (que representan el 94.6%…
abril 22, 2026
Trimestral – GRUMA 1T26
Tendencia débil. Gruma reportó por debajo de lo esperado en EBITDA y utilidad neta en el 1T26, aún afectado por la debilidad del consumidor estadounidense, sin embargo, el sólido desempeño en el resto de sus regiones favoreció sus ventas.
Valuación. La emisora cotiza a un nivel de valuación por múltiplo P/U de 12.6x, por debajo de su promedio de 5 años de 13.7x.
Perspectiva. El desempeño de Europa y Asia resalta, sin embargo, mientras se mantenga la incertidumbre económica en EE.UU., el volumen del país seguirá afectando en el consolidado.
Volumen. En el 1T26, el volumen total de…
abril 22, 2026
Trimestral-Grupo Aeroportuario del Sureste
Tráfico de pasajeros avanza. Al 1T26, el tráfico de pasajeros de ASUR se mantuvo estable, creciendo 1.9% a/a, es importante mencionar que el tráfico internacional se está recuperando y que Colombia incrementó 11.0% a/a.
Reporte mixto, pero por debajo de lo esperado. La compañía reportó por debajo de lo estimado, lo anterior podría tener una implicación negativa para el precio de la acción a corto plazo.
Crecimiento en ingresos. En el 1T26, los ingresos de ASUR crecieron 0.8% a/a, gracias al ligero incremento en el tráfico de pasajeros de 1.9% a/a, el tráfico doméstico subió 2.3% a/a…
abril 22, 2026
Trimestral- Alpek 1T26
Volúmenes. El volumen decreció 1.0% a/a, de forma secuencial mejoró por mayores niveles de producción y una mejor dinámica del mercado, lo que compensó parcialmente una demanda débil al inicio de año.
Mejora perspectiva. Estimamos que la acción presente un comportamiento de neutral a positivo ya que reportó mejor a lo esperado por el consenso, sin embargo el que los márgenes continúen al alza dependerá en gran medida de noticias macroeconómicas, principalmente temas geopolíticos en Medio Oriente. Hacia adelante esperamos que la compañía continúe con desinversiones en activos no…
abril 22, 2026
Trimestral – GENTERA 1T26
Eficiente. Gentera reportó por debajo de las expectativas del consenso en ingresos por intereses y utilidad neta, pero manteniendo un sólido ritmo de crecimiento en cartera por arriba del sistema financiero, sumado al eficiente manejo en costo de fondeo que permitió la reducción de gastos financieros y expansión del margen financiero.
Valuación. La entidad financiera cotiza en un múltiplo P/U de 9.3x, por arriba de su promedio de 5 años de 8.6x, debido al desempeño del precio de su acción en el mercado.
Crecimiento de cartera. La cartera total de Gentera fue de $94,863 mdp en el…
abril 22, 2026
Trimestral – Kimberly Clark de México 1T26
Supera expectativas. Nuevamente Kimberly superó las expectativas del consenso en EBITDA y en Utilidad neta, ha logrado mantener una tendencia positiva de mejora en su márgenes operativos y netos.
Valuación. Kimberly cotiza a un múltiplo P/U de 15.9x, por arriba de su promedio de 5 años de 14.7x, debido al rally de la firma en los últimos 12 meses.
Negocios mixtos. Las ventas netas de Kimberly Clark de México crecieron 3.6% a/a en el 1T26, en donde la división de Productos al Consumidor creció 5.0% a/a, mientras que Away from Home disminuyó 1.0% a/a y las Exportaciones cayeron 7%…
abril 22, 2026
Trimestral – Grupo Financiero Banorte 1T26
Debajo de lo esperado. El grupo reportó por debajo de lo esperado por el consenso, aunque sus cifras fueron resilientes ante los ajustes en tasa de interés y elevadas bases de comparación. Hacia adelante, se espera una mayor demanda de productos financieros y bases más sencillas. Valuación. La emisora cotiza en un múltiplo de 9.5x P/U por arriba de su promedio de 5 años de 8.9x, encarecida ante el difícil comparativo anual en utilidades. Cartera. En el 1T26, la cartera de crédito de GFNORTE aumentó 6.3% a/a, en línea con el avance del sector y con la misma tendencia de desaceleración de trimestres previos. Por segmentos, en cartera etapa 1 y 2 (que representa 97.9% de la cartera total), destaca en incremento en la cartera de consumo (+11.0%) -donde resalta la mejora en cartera…
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