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Presentación inicial del análisis de nuevas emisoras o activos. Se exponen fundamentos, contexto del sector y expectativas de desempeño a mediano y largo plazo.
Presentación inicial del análisis de nuevas emisoras o activos. Se exponen fundamentos, contexto del sector y expectativas de desempeño a mediano y largo plazo.
abril 26, 2023
Previo – Fomento Económico Mexicano 1T23
Estimados 1T23
Reporte Positivo – Nuevamente estimamos un sólido crecimiento en cada una sus divisiones como resultado de bases de comparación, y reactivación económica. A nivel operativo esperamos retroceso en rentabilidad por el resultado en el segmento de bebidas y logística.
Oxxo – Esperamos un avance de 12% a/a en ingresos…
abril 25, 2023
Trimestral – América Móvil 1T23
Resultados 1T23
Ingresos, efectos por fortaleza del MXN – En 1T23 los ingresos totales aumentaron 1.7% a/a, mientras que los ingresos por servicios disminuyeron 2.2%. En tipo de cambio constante, los ingresos por servicios aumentaron 6.3% a/a.
Crecimiento en EBITDA, mejora en margen – El EBITDA consolidado aumentó 3.2% a/a en MXN,…
abril 25, 2023
Trimestral – GCC 1T23
Resultados 1T23 
Reporte positivo – La compañía reportó mejor a nuestros estimados. En México los volúmenes de concreto y cemento incrementaron 11.2% y 11.1 % a/a, respectivamente, y en EEUU las ventas incrementaron 9.5% a/a, gracias a un incremento en precios de cemento y concreto de 20.6% a/a y 5.6% a/a, respectivamente. Los…
abril 25, 2023
Trimestral – Alfa 1T23
Resultados 1T23
Inicio de Año Complicado – Alfa reportó ventas en línea con nuestro estimado, pero EBITDA por debajo de lo esperado. Las ventas presentaron un decremento de 8.55% a/a, donde el impacto vino por un menor resultado en Alpek por una normalización generalizada de la industria, lo que no pudo ser contrarrestado por un…
abril 25, 2023
Trimestral – El Puerto de Liverpool 1T23
Resultados 1T23
Reporte Mixto – Los ingresos crecieron por arriba de nuestros estimados y del mercado. El EBITDA y utilidad neta fueron por debajo de expectativas.
Solido Avance – Los ingresos de las tiendas Liverpool crecieron 16.5% a/a por el incremento en Ventas Mismas Tiendas de 15.0% a/a, cifra que superó ampliamente el…
abril 25, 2023
Trimestral – Alpek 1T23
Resultados 1T23
Presión en Resultados – La compañía reportó por debajo de lo esperado, con un decremento en volumen de 5.0% a/a, como resultado de altos inventarios de PET en el mercado, efectos estacionales y menor exportación de poliéster, mientras que el Flujo comparable cayó 43.1% a/a derivado de la normalización de márgenes de…
abril 25, 2023
Trimestral – Grupo Comercial Chedraui 1T23
Resultados 1T23
Trimestre Positivo – Los resultados fueron positivos, aunque ligeramente por debajo de nuestros estimados, pero mejor a lo esperado por el consenso, principalmente a nivel neto.
Frena depreciación del USD – Los ingresos en México crecieron 19.7 a/a como resultado de un avance en VMT de 12.2% a/a, seguido del…
abril 25, 2023
Trimestral – Nemak 1T23
Resultados 1T23
Resultados Mixtos, Mejora Industria – La compañía reportó ligeramente por arriba de lo esperado tanto en ventas, como en EBITDA. Cabe mencionar que en el trimestre aseguró negocios por un valor de USD$30 millones anuales. Las ventas presentaron un incremento de 11.1% a/a, mientras que el EBITDA presentó un cremento…
abril 25, 2023
Previo – Coca-Cola Femsa 1T23
Estimados 1T23
Beneficia alza en precio – Estimamos un crecimiento de 14% a/a en ingresos, por el alza en precio implementada en cada uno de sus mercados en los últimos 12 meses, y el avance en volumen por la movilidad de la población.
México volumen y nuevas categorías – Para México y CA esperamos que las ventas presenten un…
abril 25, 2023
Previo – Fibra Terrafina 1T23
Estimados 1T23
Efecto de tipo de cambio – Esperamos que los ingresos registren una disminución de 2.5% a/a, debido al efecto de la apreciación del peso vs el dólar en el trimestre que fue de 8.8%. Prácticamente la totalidad de los contratos de Terrafina se encuentran denominados en USD.
Ocupación alta – Los niveles de ocupación…
abril 25, 2023
Previo -Fibra Macquarie 1T23
Estimados 1T23
Crecimiento en ingresos – Para el 1T23 esperamos ver un crecimiento de ingresos de 2.0% a/a. En el trimestre, el MXN registró una apreciación de 8.8% vs el USD, por lo que veríamos un impacto en los ingresos reportados, debido a que 85% de los ingresos de Macquarie se denominan en USD.
Segmento industrial – Para este…
abril 25, 2023
Previo – El Puerto de Liverpool 1T23
Estimados 1T23
Algo de Impulso – Estimamos un trimestre positivo, aunque con un menor ritmo de crecimiento en ingresos por bases de comparación, así como una baja en el consumo. Los ingresos consolidados crecerían 9.5% a/a, con caída en rentabilidad de 26 pb.
Desaceleración en ventas – Por formato estimamos que los ingresos de…
octubre 19, 2023
Previos Reportes Trimestrales – Sector Retail 3T23
Entorno económico positivo mantiene fortaleza en el sector Sector Resiliente. Estimamos un trimestre positivo para las empresas del sector retail al 3T23. De la muestra que seguimos estimamos un avance en ingresos de 6.7% a/a y de 10.8% a/a en EBITDA con una ligera expansión en margen donde consideramos que el mejor desempeño en ventas y el desplazamiento de productos con mayor margen les permitirá compensar el efecto de mayores gastos laborales. Los ingresos estarían favorecidos de un entorno económico favorable que mantiene el gasto de las familias en terreno positivo, destacamos: a) crecimiento en el PIB; b) mayor generación de empleo; c) incremento en el salario; d) desaceleración de la inflación; y, e) mayores apoyos sociales. Estos factores compensarían el impacto negativo en el…
octubre 18, 2023
Trimestral – Gruma 3T23
Buen desempeño. Los ingresos crecieron 17.7% a/a de forma consolidada. Por mercado EEUU creció +14% a/a, México +12% a/a, Europa, Asia y Oceanía 7% a/a, respectivamente, y Centroamérica +6% a/a. Por su parte, el margen EBITDA se expandió 198pb. Supera Expectativas. Los resultados superaron ampliamente las expectativas del mercado y nuestras previsiones, derivado de lo anterior esperamos una reacción positiva en el precio de la acción. Perspectiva Favorable. El múltiplo 12m en VE/EBITDA se ubica 4% por debajo de su promedio de 3 años, en PU se ubica con descuento de 9%. Estimamos que los resultados en ventas se mantengan al cierre de año, lo que, sumado a una menor presión en costos de materia prima y eficiencias en gastos, estimamos que se mantendría con expansión en rentabilidad.…
octubre 18, 2023
Trimestral – NEMAK 3T23
Volúmenes. El volumen presentó un incremento en todas las regiones. Relevante en el Trimestre. El precio del aluminio experimentó un decremento, compensado por un alza en la producción de clientes. La huelga automotriz no estaría causando impactos durante el 3T23. Conclusión. Consideramos que la implicación sería positiva para el precio de la acción, ya que presentó un reporte mejor a lo esperado y la industria se ha recuperado secuencialmente. Es importante seguir atentos al desarrollo de la huelga en EE. UU. Reporte Positivo La compañía reportó mejor a lo esperado en EBITDA. Cabe mencionar que, en el trimestre, aseguró negocios por un valor de USD$230 millones. Las ventas presentaron un incremento de 4.3% a/a, mientras que el EBITDA avanzó 4.5% a/a. En EE. UU., la producción creció…
octubre 18, 2023
FLASH B×+: Calendario de Reportes 3T23
A continuación, mostramos el calendario de reportes del 3T23 de las emisoras que cotizan en la BMV.
octubre 18, 2023
Previos Reportes Trimestrales – Sector Alimentos y Bebidas 3T23
Sector Consumo; México compensa debilidad cambiaria en EEUU y Latam Precio y Volumen impulsan resultados. Nuestra perspectiva para los reportes de las empresas del sector alimentos y bebidas al 3T23 es positiva en México, donde estimamos que los ingresos estarán impulsados por la estrategia de alza en precios realizada en los últimos doce meses, avance en volumen y las estrategias desarrolladas por cada compañía. Consideramos que el consumidor se ha mantenido resiliente a un entorno de mayores precios, como resultado de una mayor Confianza del Consumidor, la estabilidad en el empleo y avance en remesas. No obstante, los resultados consolidados se verán opacados para las emisoras que tienen operaciones en otros mercados como EEUU y Latinoamérica, ya que los ingresos en MXN estarán…
octubre 18, 2023
Trimestral -América Móvil 3T23
Decremento en ingresos. Los ingresos reportados disminuyeron 3.3% a/a durante el 3T23 Principales Mercados vs Tipo de Cambio. A pesar de que en los principales mercados, como México, Brasil y Austria el resultado fue positivo, los impactos por tipo de cambio contrarrestaron los avances. Conclusión. Consideramos que la implicación sería negativa para el precio de la acción ya que el tc podría seguir afectando los resultados para cierre de año. Presión en Resultados En el 3T23, los ingresos totales disminuyeron 3.3% a/a, lo anterior derivado de la apreciación del peso mexicano. A tipo de cambio constante los ingresos incrementaron 3.8% a/a. Los servicios móviles incrementaron 4.8% a/a y del 2.2% en líneas. Decremento en EBITDA y margen El EBITDA consolidado disminuyó 3.5% a/a en MXN,…
octubre 17, 2023
Trimestral – Bolsa Mexicana de Valores 3T23
Bolsa reportó resultados correspondientes al 3T23. Los ingresos disminuyeron 4.6% mientras que el EBITDA disminuyó 11.5% a/a. Los ingresos se vieron afectados por una menor operación en los negocios transaccionales y por el efecto de la apreciación del peso vs el dólar en los servicios dolarizados. Debajo de lo esperado. Los resultados se ubicaron por debajo nuestros estimados y los del consenso, tanto a nivel de ingresos como de utilidades. Persiste retroceso en ingresos. Los ingresos trimestrales de Bolsa vieron una disminución de 4.6% a/a. De acuerdo con el reporte, los factores que explican el retroceso son: 1) menor operación, 2) una disminución en la conversión y liquidación de valores del mercado global y 3) efecto cambiario desfavorable. En Indeval, (~30% de los ingresos…
octubre 17, 2023
Previos Reportes Trimestrales – Sector FIBRAS 3T23
Sector industrial mantendrá sólidos resultados En 3T23, resultados de las Fibras en BMV mantendrán las tendencias que se han presentado a lo largo del año, esperamos seguir observando altos niveles de ocupación e incrementos en rentas en el segmento industrial, mejoras graduales en el segmento comercial y una ligera mejor ocupación en oficinas, aunque aún con los efectos por el exceso de oferta. Industrial. La relocalización de cadenas productivas (nearshoring) seguirá siendo el principal impulso para este segmento, en donde algunos mercados fronterizos registran niveles de ocupación de prácticamente 100%, además de incrementos en rentas promedio de hasta doble digito. El sector seguirá enfrentando retos como la falta de infraestructura en algunas zonas, lo que limita el potencial de…
octubre 17, 2023
Previos Reportes Trimestrales – Sector Cemento 3T23
Desempeño Negativo Continua el Buen Momentum en precios. Estimamos un trimestre positivo para el sector, ya que a pesar de que los volúmenes de cemento seguirían presentando decrementos a/a, el incremento en precios a nivel generalizado estaría contrarrestando el tema, así mismo estaríamos viendo una mejora en márgenes de rentabilidad gracias a menores precios de combustibles y fletes. Nearshoring. A pesar de que el tema de nearshoring lleva ya varios trimestres en el foco, esta industria se estaría beneficiando considerablemente del impulso que este ha dado en el norte del país. Aparentemente este efecto podría continuar por lo menos los próximos tres años, estabilizándose paulatinamente, ya que no solo se vería impulsada infraestructura o la construcción de plantas industriales, si no…
octubre 17, 2023
Previos Reportes Trimestrales – Sector Industriales 3T23
Desempeño Negativo Trimestre complicado. Específicamente, la industria de petroquímicos estaría siendo impactada por su correlación con Asia y, especialmente, de China. Ello afectaría principalmente los márgenes. Cabe resaltar que el 2022 fue récord, no sólo para Alpek, si no para la industria, por lo que la base de comparación es compleja. Asimismo, los menores costos logísticos entre China y EE. UU. hace más fácil la exportación de bienes, lo que estaría presionando márgenes y rentabilidad. Huelga Automotriz. En el mes de Septiembre se dio a conocer que tres plantas ubicadas en EE.UU. entrarían a huelga tras no haber concretado un acuerdo con las automotrices para reanudar contratos laborales, hoy en día la misma continua y se ha extendido por diferentes estados de EEUU y Canadá, por el…
octubre 16, 2023
FLASH B×+: Calendario de Dividendos
A continuación, mostramos el calendario de dividendos para las empresas de la BMV, así como aquellas que cotizan dentro del Sistema Internacional de Cotizaciones (SIC).
S&P/BMV IPC
Dentro de las acciones con los mayores dividendos, se encuentran:
ASUR “B” con un DY de 2.58% (P$10.0), KOF “UBL” con un DY de 2.19% (P$2.90) y Q “*” con un DY de 1.82% (P$2.50).
OPIUSA(España) con DY de 4.08% (USD$0.25), ACOF(Suecia) con DY de 0.84% (SEK$1.15) y BSBR(Irlanda) con DY de 0.84% (USD$0.044591).
octubre 16, 2023
Previos Reportes Trimestrales – Sector Financiero 3T23
Fundamentales sólidos; perspectiva de tasas elevadas por más tiempo Bancos, buen crecimiento y rentabilidad alta. De acuerdo con cifras de CNBV, a agosto de 2023 la cartera de crédito de la banca múltiple en México crecía a tasa de 10.5% a/a, mientras que la utilidad neta del sector crece 19.2% a/a. Respecto a los bancos en BMV, para 3T23 consideramos que los indicadores de rentabilidad (MIN,ROE) permanecerán en niveles altos, siendo superiores a lo observado en 2022; sin embargo, se mantendrían estables respecto a 2T23. Si bien las altas tasas y el crecimiento en cartera han favorecido los ingresos, hemos observado que el mayor crecimiento de depósitos a plazo y las mayores tasas de interés han presionado el costo de fondeo, en términos generales. El mercado estará atento a las…
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