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Presentación inicial del análisis de nuevas emisoras o activos. Se exponen fundamentos, contexto del sector y expectativas de desempeño a mediano y largo plazo.
Presentación inicial del análisis de nuevas emisoras o activos. Se exponen fundamentos, contexto del sector y expectativas de desempeño a mediano y largo plazo.
febrero 15, 2023
Trimestral – Alpek 4T22
Resultados 4T22
Presión en Resultados – La compañía reportó por debajo de lo esperado, con un volumen aumentó 4.9% a/a, mientras que el Flujo Comparable cayó 14.5% a/a derivado de la normalización de márgenes de referencia de todos los productos, así como por el inicio de nueva capacidad de polipropileno en Norteamérica. Cabe…
febrero 15, 2023
Previo – Grupo Bimbo 4T22
Estimados 4T22
Positivo – Dado el alza en precios realizada en los últimos 12 meses y del mejor desempeño en volumen, estimamos un avance sólido en ventas de 17.8% a/a. No obstante, la presión por mayores precios de materias primas derivaría en una contracción de 64 pb en el margen EBITDA.
Norteamérica – Consideramos que la región…
febrero 15, 2023
Flash B×+ – Conferencia de Resultados 4T22 – NEMAK
Participamos en la llamada de resultados de Nemak luego de su reporte del 4T22, en el cual reportó variaciones en ingresos de +12.5% a/a y en EBITDA de -37.7% a/a. Durante el trimestre a pesar de la recuperación de la producción y ventas en EEUU, presentaron impactos en operación derivado del deterioro de activos de larga duración, así como por temas inflacionarios, movimientos cambiarios, y un incremento en gastos de lanzamientos. Expectativa 2023 – Se esperaría que las cadenas de distribución…
febrero 15, 2023
Previo – Fibra UNO 4T22
Estimados 4T22
Crecimiento en ingresos – Para el 4T22 estimamos un crecimiento en ingresos de 9.8% a/a, impulsado por los mayores ingresos en el segmento industrial y comercial.
Segmento comercial – Esperamos seguir viendo una ocupación estabilizada en niveles cerca de 90%, adicional a que esperamos seguir viendo…
febrero 14, 2023
Trimestral – Bolsa Mexicana de Valores 4T22
Resultados 4T22
Resultados en línea con lo esperado – En 4T22, Bolsa registró resultados cerca a nuestros estimados, en donde destaca la presión en el resultado operativo y los márgenes.
Ingresos, efecto no recurrente – Los ingresos totales disminuyeron 7.3% a/a, reflejando el efecto del ingreso no recurrente registrado en 4T21 por…
febrero 14, 2023
Trimestral – América Móvil 4T22
Resultados 4T22
Reporte Negativo – América Móvil presentó un reporte con presiones, con decremento en ventas de 2.44% a/a, y retrocesos en la Utilidad de Operación y EBITDA de 7.19% a/a y 4.45% a/a, respectivamente. Con esto la compañía presentó un deterioro en ambos márgenes.
Suscripciones – Se registraron 3.3 millones de…
febrero 14, 2023
Trimestral – Nemak 4T22
Resultados 4T22
Resultados Presionados – La compañía reportó ligeramente por arriba de lo esperado en ventas; mientras que en términos de EBITDA quedó por debajo de lo esperado. Cabe mencionar que respecto a la Guía anual 2022 superó las expectativas. Las ventas presentaron un incremento de 12.5% a/a, mientras que el EBITDA…
febrero 13, 2023
Trimestral – Industrias CH 4T22
Resultados 4T22
Reporte Negativo – La empresa reportó un decremento en ventas de 7.4% a/a por una caída en ventas internacionales, aunado a que los precios de venta promedio disminuyeron 14.0% a/a. Las ventas nacionales totalizaron en el 4T22 P$8,566 mn vs P$8,079 mn en el 4T21, incrementando 6.0% a/a, mientras que las ventas al…
febrero 13, 2023
Flash B×+ – Conferencia de Resultados – CEMEX 4T22
Participamos en la llamada de resultados de Cemex luego de su reporte del 4T22, en el cual reportó variaciones en ingresos de +8.3% a/a y en EBITDA Comparable de -2.1% a/a. Resultados – Durante el 4T21 la compañía registró un avance en ventas por la estrategia en precios implementada para contrarrestar los impactos ocasionados por los incrementos en costos, importaciones e inflación general; sin embargo, el EBITDA y margen EBITDA continúan presentando retrocesos. Los volúmenes tanto en México…
febrero 13, 2023
FLASH B×+: Calendario de Dividendos
A continuación mostramos el calendario de dividendos para las empresas de la BMV, así como aquellas que cotizan dentro del Sistema Internacional de Cotizaciones (SIC).
S&P/BMV IPC
Dentro de las acciones con los mayores dividendos, se encuentra:
GRUMA “B” con un DY de 0.55% (P$1.35)
DHT (Bermudas) con DY de 3.71%…
febrero 13, 2023
Trimestral -CEMEX 4T22
Resultados 4T22
Resultados Mixtos – La compañía reportó ventas mejor a nuestro estimado, y en términos de EBITDA resultó en línea con lo esperado. Las ventas se vieron impulsadas por precios en moneda local en todas las regiones en las que opera. Los resultados se vieron impactados por el incremento en costo de logística y…
febrero 9, 2023
Previo – Gentera 4T22
Estimados 4T22
Cerraría año con buen crecimiento – Para 4T22 esperamos un crecimiento en cartera de crédito de 17.7% a/a, impulsado por el crecimiento de todas las subsidiarias. La guía de Gentera contempla un crecimiento de 17.0% para todo el año.
Banco Compartamos – De acuerdo con cifras de CNBV a diciembre de 2022, Banco…
julio 13, 2023
Previo – Gentera 2T23
Estimados 2T23
Crecimiento en cartera – En 2T23 esperamos un crecimiento en cartera de crédito de 13.3% a/a. Para todo 2023, la guía de Gentera contempla un crecimiento en cartera de entre 12%-15%.
Banco Compartamos – De acuerdo con cifras de CNBV, en lo acumulado a mayo de 2023 Banco Compartamos, que es la principal subsidiaria, registró un crecimiento en cartera de 19.4% a/a, mientras que la utilidad neta retrocedió 7.5% a/a.
Perú – Durante 2T23, en promedio el MXN vio una apreciación vs el sol peruano de 10.6%, por lo que veríamos un impacto en los números reportados.
Margen financiero – Estimamos que los ingresos por…
julio 13, 2023
Previo – Bolsa Mexicana de Valores 2T23
Estimados 2T23
Base de ingresos más comparable – Luego de que en trimestres previos la variación en ingresos se vio impactada por efectos no recurrentes el año pasado, en 2T23 tendremos una base de comparación más estable. Esperamos ver una variación de 0.8% en ingresos.
Efecto de tipo de cambio – Aproximadamente 30% de los ingresos de bolsa están dolarizados, por lo cual la apreciación del MXN impacta la variación en los ingresos reportados.
Indicadores operativos al 2T23 – De acuerdo al reporte operativo a junio de 2023, el monto de colocaciones en deuda durante el 2T23 creció 46.4% a/a en deuda a mediano y largo plazo, y…
julio 13, 2023
Previo – Fibra Macquarie 2T23
Estimados 2T23
Ingresos – Para el trimestre esperamos una variación en ingresos de -0.6% a/a. En el trimestre, el MXN registró una apreciación de 11.6% vs el USD, por lo que veríamos un impacto en los ingresos reportados debido a que 85% de los ingresos de Macquarie se denominan en USD.
Segmento industrial – Para este segmento, que representa 88% los ingresos netos operativos (NOI) de Macquarie, esperamos seguir viendo un impulso por la fuerte demanda de espacio industrial en México. La ocupación seguiría cercana a 98%.
Segmento comercial – El segmento comercial, que representa 12% del NOI, seguiría registrando una ocupación…
julio 13, 2023
Previo – Fibra Terrafina 2T23
Estimados 2T23
Efecto de tipo de cambio – Para el trimestre esperamos seguir viendo sólidos indicadores operativos, aunque esperamos que los ingresos registren una disminución de 8.7% a/a, debido al efecto de la apreciación del MXN vs el USD en el trimestre, la cual fue de 11.6%. Prácticamente la totalidad de los contratos de Terrafina se encuentran denominados en USD.
Ocupación permanecería alta – Los niveles de ocupación seguirían en máximos, en línea con lo que se observa para el sector de bienes raíces industriales. Los niveles de ocupación en mercados fronterizos y en el centro del país alcanzan niveles cercanos a 100%.…
julio 13, 2023
Previo -Fibra Prologis 2T23
Estimados 2T23
Seguirían registrando buen momento – Para 2T23 esperamos que el buen momento en la demanda de bienes raíces industriales siga reflejándose en las cifras de Prologis, ya que ha registrado ocupaciones arriba de 98% en los últimos trimestres.
Ingresos, impacto por tipo de cambio – Cerca de un 67% de los contratos de Fibra Prologis se encuentran denominados en USD, por lo que los ingresos reportados reconocerán el efecto de la apreciación de 11.9% a/a del MXN vs el USD durante el trimestre.
Buena generación de flujo – Esperamos seguir viendo un buen desempeño a nivel flujo operativo (FFO) y flujo ajustado (AFFO)…
julio 11, 2023
Trimestral – América Móvil 2T23
Resultados 2T23
Presión en Resultados – En el 2T23 los ingresos totales disminuyeron 4.5%% a/a. Sin efectos de tipo de cambio, los ingresos por servicios aumentaron 5.0% a/a, con un crecimiento del 6.7% a/a en los servicios móviles y del 2.3% a/a en líneas fijas. La compañía se vio impactada por efectos del tipo de cambio, derivado del MXN frente a otras monedas.
Decremento en EBITDA, mejora en margen – El EBITDA consolidado disminuyó 3.7% a/a en MXN, mientras que a tipos de cambio constantes el incremento fue de 5.6% a/a. A pesar de lo anterior, se presentó una mejora en márgenes de 37.1 pb y 33.1 pb en la parte operativo y…
julio 11, 2023
Previo – Grupo Bimbo 2T23
Estimados 2T23
Crecimiento Moderado – Estimamos un reporte con un ritmo de crecimiento moderado, afectado por el desempeño de las operaciones de EEUU y Latam que presentarían la afectación por la depreciación cambiaria. A nivel operativo estimamos un ligero avance en margen por una mejor estructura de costos de materia prima.
Norteamérica Impacta Tipo de Cambio – Como resultado de la depreciación del 11.6% a/a en el USD en el promedio de operación trimestral, estimamos que los resultados de esta división presentaran retrocesos. De acuerdo con nuestras expectativas los ingresos caerían 2% a/a en MXN, pero en USD estimamos un…
julio 11, 2023
Previo – Quálitas Controladora 2T23
Estimados 2T23
Crecimiento en emisión de primas – Durante el primer trimestre de 2023, la venta de automóviles nuevos en México aumentó 20.0% a/a, por lo que creemos que lo anterior, además de los incrementos en precios, seguirán impulsando el crecimiento en la emisión de primas, por lo que estimamos un crecimiento de 20.6% a/a.
Costo de siniestralidad – El índice de siniestralidad se ubicaría en 69.5%, nivel en línea con la guía de la compañía para este año, aunque aún por arriba del objetivo de mediano plazo de la empresa que es de un rango 63%-65%. La mayor inflación en las autopartes ha afectado este indicador. La…
julio 11, 2023
Previo – Grupo México 2T23
Estimados 2T23
Reporte Positivo – A pesar de la caída en los precios del cobre de 11.4% a/a, estimamos que la compañía presente un reporte positivo con avance en márgenes. Adicionalmente estimamos una ligera mejora en producción por recuperación de leyes mineras. En Transportes presentarían una recuperación en volúmenes, así como márgenes favorables. En Infraestructura se presentaría de forma positiva, al ir en línea con los proyectos de la compañía y continuar con la recuperación de flujo en autopistas.
Minería – Esperamos un incremento en ingresos pesar de menores precios promedio del cobre año contra año, ya que durante el…
julio 11, 2023
FLASH B×+: Cifras del Sistema Bancario – Mayo 2023
Crecimiento – De acuerdo con las cifras de la CNBV, la cartera de crédito de la banca múltiple, en términos nominales, registró una variación de 10.0% a/a en mayo de 2023. Por su parte, la morosidad fue de 2.17% vs el 2.41% de mayo de 2022. Empresarial a menor ritmo – La cartera de crédito empresarial aumentó 8.0% a/a, mientras que el IMOR del segmento fue de 2.07% vs 2.58% en mayo de 2022. Consumo a doble digito - El crédito al consumo aumentó 18.0% a/a. Por segmento tuvimos las siguientes variaciones a/a: Tarjeta de crédito +21.6%, Nómina +17.3% y Personales +13.3%. Hipotecario mantiene tendencia – Incrementó 10.9% a/a, manteniendo el ritmo crecimiento que se observa desde meses atrás. Decrecimiento en Gobierno – El crédito a entidades gubernamentales disminuyó 0.6% a/a. Mejora en…
julio 10, 2023
FLASH BX+: Calendario de Reportes 2T23 BMV
A continuación, mostramos el calendario de reportes del 2T23 para las empresas de la BMV.
julio 10, 2023
Previo – La Comer 2T23
Estimados 2T23 
Consumidor Firme – Estimamos que la empresa presentará un reporte positivo con avance de doble dígito en ingresos como resultado de un mejor desempeño económico.
Avance por arriba del sector – De acuerdo con nuestra expectativa estimamos un avance en ingresos de 12.0% a/a, con un crecimiento en Ventas Mismas Tiendas de 8.0% a/a, que de acuerdo con nuestras expectativas sería por arriba del estimado para el sector de 5.0% a/a en el mismo trimestre.
Campaña de Verano – Estimamos que presente un sólido desempeño en el tráfico como resultado de las estrategias que impulso a lo largo del trimestre, pero en donde…
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