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Presentación inicial del análisis de nuevas emisoras o activos. Se exponen fundamentos, contexto del sector y expectativas de desempeño a mediano y largo plazo.
Presentación inicial del análisis de nuevas emisoras o activos. Se exponen fundamentos, contexto del sector y expectativas de desempeño a mediano y largo plazo.
julio 29, 2014
BURSATRIS 2T14: FUNO: Acelera el Paso
RESULTADOS Fibra Uno (BMV: FUNO11) dio a conocer sus resultados financieros del 2T14. Los ingresos totales y NOI del periodo mostraron incrementos de 109%a/a. Estas cifras resultaron por encima de nuestros estimados. Funo forma parte del grupo de emisoras que denominamos “comodines”, con representación en el portafolio BX+CAP. DETRÁS DE LOS NÚMEROS Funo superó nuestras expectativas en ingresos tras el cierre de adquisiciones atractivas que comenzaron a generar rentas para la Fibra en el 2T14.…
julio 28, 2014
BURSATRIS 2T14: GFREGIO: Sorprende Por Debajo
RESULTADOS Gfregio dio a conocer sus resultados al 2T14. La empresa presentó incrementos nominales en Ingresos Totales y Utilidad Neta de 12.9% y 12.1% respectivamente. Estas cifras resultaron por debajo de los estimados de consenso. Recordamos que Gfregio NO forma parte del Portafolio BX+ CAP. El PO’14 promedio de consenso es de P$ 82.64 con un potencial de 5.2% vs 5.5% del IPyC. DETRÁS DE LOS NÚMEROS La variación en los ingresos se explica por un crecimiento en la cartera de crédito, en…
julio 28, 2014
BURSATRIS 2T14: MAXCOM: Mixto, Bajo Revisión
RESULTADOS Maxcom dio a conocer sus resultados al 2T14. La empresa presentó variaciones nominales en Ventas y Ebitda de 6.1% y -4.5% respectivamente. Estas cifras resultaron mixtas respecto de nuestros estimados, en donde las ventas estuvieron en línea y el Ebitda por debajo. El día de mañana estaremos participando en la conferencia telefónica de resultados a fin de conocer con mayor detalle la perspectiva para lo que resta de 2014 y 2015, luego de lo cual, estaremos revisando nuestros…
julio 28, 2014
BURSATRIS 2T14: GENTERA: Mejoran Indicadores
RESULTADOS Grupo Compartamos (Gentera) dio a conocer sus resultados al 2T14. La compañía presentó crecimientos nominales en Ingresos por Intereses y Utilidad Neta de 18.0% y 31.2% respectivamente. Las cifras resultaron mixtas con un sesgo positivo respecto de los estimados de consenso, ya que si bien, los ingresos resultaron en línea, la Utilidad Neta se ubicó por arriba. Recordamos que Gentera no forma parte de nuestro Portafolio BX+ CAP. El PO’14 de consenso es de P$ 25.16 con un potencial ya…
julio 28, 2014
BURSATRIS 2T14: LALA: Mejora en Márgenes
RESULTADOS
Grupo Lala dio a conocer sus resultados financieros del 2T14 en donde la compañía registró incrementos nominales en Ventas y Ebitda de 4.0% y 10.8%, respectivamente. Estas cifras resultaron en línea respecto de nuestros estimados. Recordamos que Lala NO forma parte de nuestro Portafolio BX+CAP y tiene un Precio Objetivo para 2014 de P$ 35.5, que implica un rendimiento del 4.4% vs 5.5% del IPyC para el mismo periodo.
julio 28, 2014
BURSATRIS 2T14: AUTLAN: De Acuerdo a la Guía
RESULTADOS Minera Autlán reportó sus resultados financieros del 2T14 registrando incrementos en Ventas y Ebitda de 31.4% y 91.6%, respectivamente. Estas cifras resultaron en línea con la guía que la empresa usualmente brinda con anterioridad de la fecha de reporte. Recordamos que Autlán NO forma parte de nuestro Portafolio BX+Cap. ElPO’14 de consenso es de P$ 18.0 con un potencial de 10.5% vs. 5.5% del IPyC. DETRÁS DE LOS NÚMEROS El crecimiento en las Ventas se explica por incrementos tanto en…
julio 28, 2014
BURSATRIS 2T14: AXTEL: En Línea, Suben Costos
RESULTADOS Axtel dio a conocer sus resultados al 2T14. La empresa presentó variaciones nominales en Ventas y Ebitda de 12.3% y 8.0% respectivamente. Dichos resultados estuvieron en línea con los estimados de consenso. Recordamos que Axtel no forma parte de nuestro Portafolio BX+ CAP. El PO’14 es de P$ 4.90 con un potencial de 5.6% vs. 5.8% del IPyC. DETRÁS DE LOS NÚMEROS El crecimiento en las Ventas se explica por el efecto neto entre las variaciones de sus divisiones de negocios, en el…
julio 25, 2014
BURSATRIS 2T14: LIVERPOOL: Reporte Mixto
RESULTADOS Liverpool dio a conocer sus resultados financieros del 2T14 en donde la compañía registró un incremento en Ventas del 8.5% y una disminución en el Ebitda de 4.0%. Estas cifras resultaron mixtas respecto de los estimados del consenso ya que las Ventas estuvieron en línea y el Ebitda por debajo. Recordamos que Liverpool NO forma parte de nuestro Portafolio BX+CAP y tiene un Precio Objetivo de Consenso para 2014 de P$ 150.8, que implica un rendimiento del 1.9% vs 5.9% del IPyC para el…
julio 25, 2014
BURSATRIS 2T14: VESTA: Sigue Sorprendiendo
RESULTADOS Corp. Inmobiliaria Vesta (BMV: VESTA*) dio a conocer sus resultados financieros del 2T14. Los ingresos totales y Ebitda del periodo mostraron incrementos de 17% y 9%, respectivamente. Estas cifras resultaron en línea respecto a los estimados de consenso. Vesta NO forma parte de nuestro Portafolio BX+CAP y tiene un Precio Objetivo de Consenso para 2014 de P$28.8, que implica un rendimiento del -0.7% vs 6.1% del IPyC para el mismo periodo. DETRÁS DE LOS NÚMEROS De nueva cuenta las…
julio 25, 2014
BURSATRIS 2T14: FEMSA: Sólido, Más Ebitda
RESULTADOS Femsa dio a conocer sus resultados del 2T14. La compañía mostró crecimientos nominales en Ventas y Ebitda de 14.4% y 19.5% respectivamente. Estas cifras resultaron mixtas con respecto a los estimados de consenso (Ventas en línea, Ebitda por arriba). Recordamos que Femsa forma parte de nuestro portafolio BX+Cap. ElPO’14 de consenso es de P$149.5 con un potencial de 16.9% vs. 6.1% del IPyC. DETRÁS DE LOS NÚMEROS El crecimiento en las Ventas consolidadas de 14.4% se explica…
julio 25, 2014
BURSATRIS 2T14: SORIANA: En Línea, Pero Caen VMT
RESULTADOS Soriana dio a conocer sus resultados financieros del 2T14 en donde la compañía registró una disminución en Ventas del 2.7% y un crecimiento en el Ebitda de 0.5%. Estas cifras resultaron en línea respecto de los estimados del consenso. Recordamos que Soriana NO forma parte de nuestro Portafolio BX+CAP y tiene un Precio Objetivo de Consenso para 2014 de P$ 38.6, que implica una disminución del 9.8% vs 6.0% del IPyC para el mismo periodo. DETRÁS DE LOS NÚMEROS La disminución en las…
julio 25, 2014
BURSATRIS 2T14: HERDEZ: Apoya Nutrisa
RESULTADOS Herdez reportó sus resultados financieros del 2T14 presentando crecimientos en Ventas y Ebitda de 5.5% y 2.8% respectivamente. Estas cifras resultaron en línea con respecto a los estimados de consenso. Recordamos que Herdez no forma parte de nuestro Portafolio BX+Cap. El Precio Objetivo de consenso para 2014 es de P$42.1 lo que representa un avance potencial de 8.9% a fin de año vs. 6.1% del pronóstico del IPyC para el mismo periodo. DETRÁS DE LOS NÚMEROS El crecimiento en las…
julio 13, 2023
Previo – Gentera 2T23
Estimados 2T23
Crecimiento en cartera – En 2T23 esperamos un crecimiento en cartera de crédito de 13.3% a/a. Para todo 2023, la guía de Gentera contempla un crecimiento en cartera de entre 12%-15%.
Banco Compartamos – De acuerdo con cifras de CNBV, en lo acumulado a mayo de 2023 Banco Compartamos, que es la principal subsidiaria, registró un crecimiento en cartera de 19.4% a/a, mientras que la utilidad neta retrocedió 7.5% a/a.
Perú – Durante 2T23, en promedio el MXN vio una apreciación vs el sol peruano de 10.6%, por lo que veríamos un impacto en los números reportados.
Margen financiero – Estimamos que los ingresos por…
julio 13, 2023
Previo – Bolsa Mexicana de Valores 2T23
Estimados 2T23
Base de ingresos más comparable – Luego de que en trimestres previos la variación en ingresos se vio impactada por efectos no recurrentes el año pasado, en 2T23 tendremos una base de comparación más estable. Esperamos ver una variación de 0.8% en ingresos.
Efecto de tipo de cambio – Aproximadamente 30% de los ingresos de bolsa están dolarizados, por lo cual la apreciación del MXN impacta la variación en los ingresos reportados.
Indicadores operativos al 2T23 – De acuerdo al reporte operativo a junio de 2023, el monto de colocaciones en deuda durante el 2T23 creció 46.4% a/a en deuda a mediano y largo plazo, y…
julio 13, 2023
Previo – Fibra Macquarie 2T23
Estimados 2T23
Ingresos – Para el trimestre esperamos una variación en ingresos de -0.6% a/a. En el trimestre, el MXN registró una apreciación de 11.6% vs el USD, por lo que veríamos un impacto en los ingresos reportados debido a que 85% de los ingresos de Macquarie se denominan en USD.
Segmento industrial – Para este segmento, que representa 88% los ingresos netos operativos (NOI) de Macquarie, esperamos seguir viendo un impulso por la fuerte demanda de espacio industrial en México. La ocupación seguiría cercana a 98%.
Segmento comercial – El segmento comercial, que representa 12% del NOI, seguiría registrando una ocupación…
julio 13, 2023
Previo – Fibra Terrafina 2T23
Estimados 2T23
Efecto de tipo de cambio – Para el trimestre esperamos seguir viendo sólidos indicadores operativos, aunque esperamos que los ingresos registren una disminución de 8.7% a/a, debido al efecto de la apreciación del MXN vs el USD en el trimestre, la cual fue de 11.6%. Prácticamente la totalidad de los contratos de Terrafina se encuentran denominados en USD.
Ocupación permanecería alta – Los niveles de ocupación seguirían en máximos, en línea con lo que se observa para el sector de bienes raíces industriales. Los niveles de ocupación en mercados fronterizos y en el centro del país alcanzan niveles cercanos a 100%.…
julio 13, 2023
Previo -Fibra Prologis 2T23
Estimados 2T23
Seguirían registrando buen momento – Para 2T23 esperamos que el buen momento en la demanda de bienes raíces industriales siga reflejándose en las cifras de Prologis, ya que ha registrado ocupaciones arriba de 98% en los últimos trimestres.
Ingresos, impacto por tipo de cambio – Cerca de un 67% de los contratos de Fibra Prologis se encuentran denominados en USD, por lo que los ingresos reportados reconocerán el efecto de la apreciación de 11.9% a/a del MXN vs el USD durante el trimestre.
Buena generación de flujo – Esperamos seguir viendo un buen desempeño a nivel flujo operativo (FFO) y flujo ajustado (AFFO)…
julio 11, 2023
Trimestral – América Móvil 2T23
Resultados 2T23
Presión en Resultados – En el 2T23 los ingresos totales disminuyeron 4.5%% a/a. Sin efectos de tipo de cambio, los ingresos por servicios aumentaron 5.0% a/a, con un crecimiento del 6.7% a/a en los servicios móviles y del 2.3% a/a en líneas fijas. La compañía se vio impactada por efectos del tipo de cambio, derivado del MXN frente a otras monedas.
Decremento en EBITDA, mejora en margen – El EBITDA consolidado disminuyó 3.7% a/a en MXN, mientras que a tipos de cambio constantes el incremento fue de 5.6% a/a. A pesar de lo anterior, se presentó una mejora en márgenes de 37.1 pb y 33.1 pb en la parte operativo y…
julio 11, 2023
Previo – Grupo Bimbo 2T23
Estimados 2T23
Crecimiento Moderado – Estimamos un reporte con un ritmo de crecimiento moderado, afectado por el desempeño de las operaciones de EEUU y Latam que presentarían la afectación por la depreciación cambiaria. A nivel operativo estimamos un ligero avance en margen por una mejor estructura de costos de materia prima.
Norteamérica Impacta Tipo de Cambio – Como resultado de la depreciación del 11.6% a/a en el USD en el promedio de operación trimestral, estimamos que los resultados de esta división presentaran retrocesos. De acuerdo con nuestras expectativas los ingresos caerían 2% a/a en MXN, pero en USD estimamos un…
julio 11, 2023
Previo – Quálitas Controladora 2T23
Estimados 2T23
Crecimiento en emisión de primas – Durante el primer trimestre de 2023, la venta de automóviles nuevos en México aumentó 20.0% a/a, por lo que creemos que lo anterior, además de los incrementos en precios, seguirán impulsando el crecimiento en la emisión de primas, por lo que estimamos un crecimiento de 20.6% a/a.
Costo de siniestralidad – El índice de siniestralidad se ubicaría en 69.5%, nivel en línea con la guía de la compañía para este año, aunque aún por arriba del objetivo de mediano plazo de la empresa que es de un rango 63%-65%. La mayor inflación en las autopartes ha afectado este indicador. La…
julio 11, 2023
Previo – Grupo México 2T23
Estimados 2T23
Reporte Positivo – A pesar de la caída en los precios del cobre de 11.4% a/a, estimamos que la compañía presente un reporte positivo con avance en márgenes. Adicionalmente estimamos una ligera mejora en producción por recuperación de leyes mineras. En Transportes presentarían una recuperación en volúmenes, así como márgenes favorables. En Infraestructura se presentaría de forma positiva, al ir en línea con los proyectos de la compañía y continuar con la recuperación de flujo en autopistas.
Minería – Esperamos un incremento en ingresos pesar de menores precios promedio del cobre año contra año, ya que durante el…
julio 11, 2023
FLASH B×+: Cifras del Sistema Bancario – Mayo 2023
Crecimiento – De acuerdo con las cifras de la CNBV, la cartera de crédito de la banca múltiple, en términos nominales, registró una variación de 10.0% a/a en mayo de 2023. Por su parte, la morosidad fue de 2.17% vs el 2.41% de mayo de 2022. Empresarial a menor ritmo – La cartera de crédito empresarial aumentó 8.0% a/a, mientras que el IMOR del segmento fue de 2.07% vs 2.58% en mayo de 2022. Consumo a doble digito - El crédito al consumo aumentó 18.0% a/a. Por segmento tuvimos las siguientes variaciones a/a: Tarjeta de crédito +21.6%, Nómina +17.3% y Personales +13.3%. Hipotecario mantiene tendencia – Incrementó 10.9% a/a, manteniendo el ritmo crecimiento que se observa desde meses atrás. Decrecimiento en Gobierno – El crédito a entidades gubernamentales disminuyó 0.6% a/a. Mejora en…
julio 10, 2023
FLASH BX+: Calendario de Reportes 2T23 BMV
A continuación, mostramos el calendario de reportes del 2T23 para las empresas de la BMV.
julio 10, 2023
Previo – La Comer 2T23
Estimados 2T23 
Consumidor Firme – Estimamos que la empresa presentará un reporte positivo con avance de doble dígito en ingresos como resultado de un mejor desempeño económico.
Avance por arriba del sector – De acuerdo con nuestra expectativa estimamos un avance en ingresos de 12.0% a/a, con un crecimiento en Ventas Mismas Tiendas de 8.0% a/a, que de acuerdo con nuestras expectativas sería por arriba del estimado para el sector de 5.0% a/a en el mismo trimestre.
Campaña de Verano – Estimamos que presente un sólido desempeño en el tráfico como resultado de las estrategias que impulso a lo largo del trimestre, pero en donde…
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