Inicio de Cobertura
Presentación inicial del análisis de nuevas emisoras o activos. Se exponen fundamentos, contexto del sector y expectativas de desempeño a mediano y largo plazo.
Presentación inicial del análisis de nuevas emisoras o activos. Se exponen fundamentos, contexto del sector y expectativas de desempeño a mediano y largo plazo.
febrero 3, 2022
Previo – Bimbo 4T21
Estimados 4T21
Reporte con presión en rentabilidad – Estimamos un reporte positivo en ingresos, pero con presiones en márgenes por mayores costos. Derivado de lo anterior nuestros estimados consideran un avance en ingresos de 5.5% a/a, un retroceso de 2.2% en EBITDA y un avance de 7.0% a/a a nivel neto.
Base de Comparación – Para…
febrero 3, 2022
Previo – Fibra UNO 4T21
Estimados 4T21
Recuperación en ingresos – Para 4T21 estimamos un crecimiento en ingresos de 6.5% a/a, gracias a la reducción en apoyos a arrendatarios y al buen desempeño del segmento industrial, lo que compensaría la debilidad en oficinas.
Segmento comercial, con señales de recuperación – En el segmento comercial se observarían los…
febrero 1, 2022
Trimestral – Grupo México 4T21
Resultados 4T21
Resultados Mixtos – La empresa reportó ventas en línea con nuestro estimado, pero por debajo de lo esperado para los demás rubros. Las ventas se vieron impulsadas por un mejor entorno de precios y recuperación del segmento Transportes. La división minera reportó un incremento de 17.8% a/a en ventas, derivado del…
febrero 1, 2022
FLASH B×+: Cifras del Sistema Bancario – Diciembre 2021
Crecimiento nominal; retroceso en términos reales – De acuerdo con las cifras de la CNBV, la cartera de crédito de la banca múltiple en términos nominales, registró una variación de 4.6% a/a a diciembre de 2021. Por su parte, la morosidad fue de 2.05% vs el 2.56% de diciembre de 2020. Empresarial, ligero repunte a final de año – La cartera de crédito empresarial aumentó 2.6% a/a. En el año, la demanda de crédito por parte de empresas mostró un dinamismo lento. Ligero aumento en consumo – El…
febrero 1, 2022
Previo – Fibra Macquarie 4T21
Estimados 4T21
Ingresos – Para el trimestre esperamos ver un aumento en ingresos de 4.5% a/a. En trimestres previos, los ingresos en pesos reflejaban la apreciación del MXN vs USD, en el 4T21 el efecto cambiario será menos significativo, ya que la apreciación promedio del peso fue de 0.6% a/a.
Segmento industrial sólido – El…
febrero 1, 2022
Previo – CEMEX 4T21
Estimados 4T21
Desaceleración en Recuperación – A pesar de que la demanda continua fuerte, derivado de una nueva ola de Covid-19, estimamos se presentó volatilidad y disrupciones en las cadenas de suministro, así mismo un incremento en inflación y en costos estarían provocando presión en los mercados principales. Por otro lado,…
febrero 1, 2022
Previo -Bolsa Mexicana de Valores 4T21
Estimados 4T21
Ligera variación en ingresos – Esperaos que los ingresos de Bolsa durante el 4T21 registren una variación de -0.84% a/a. Con lo anterior, en el año se observaría un retroceso en ingresos de 2.4%.
Desempeño mixto por segmento de negocio– La mayor volatilidad en tipo de cambio respecto al 3T21 favorecería los ingresos en…
febrero 1, 2022
FLASH B×+: Adquisición OCTAL – Alpek
Alpek anunció el día de hoy que ha firmado un acuerdo para adquirir OCTAL Holding SAOC (“Octal”). Esta adquisición representaría una integración vertical para Alpek al segmento de negocio de alto valor de lámina de PET. La transacción está sujeta a condiciones usuales de cierre, incluyendo la aprobación por parte de las autoridades regulatorias correspondientes. OCTAL – La compañía es un productor importante de lámina de PET a nivel mundial y es el propietario de la tecnología directo-a-lámina…
febrero 1, 2022
Previo – Nemak 4T21
Estimados 4T21
Presión por Semiconductores – En el segundo semestre del 2020, se comenzaba a ver una recuperación en la industria automotriz, pero esperamos que en el 4T21 sigamos viendo presión en resultados derivado de la escasez de semiconductores, problemas en cadena de suministro e incremento en costos. Esto no podrá…
enero 31, 2022
FLASH B×+: Calendario de Dividendos
A continuación mostramos el calendario de dividendos para las empresas de la BMV, así como aquellas que cotizan dentro del Sistema Internacional de Cotizaciones (SIC).
S&P/BMV IPC
Dentro de las acciones con dividendos confirmados, se encuentra:
GRUMA “B” con un DY de 0.50% (P$1.30)
Sistema Internacional de…
enero 28, 2022
Previo – El Puerto de Liverpool 4T21
Estimados 4T21
Mantiene crecimientos – Estimamos avances en cada uno de sus rubros como resultado de las bases comparativas y menores restricciones por la pandemia. Derivado de lo anterior, anticipamos un crecimiento en ingresos de 20.2% a/a, en EBITDA de 34.5% a/a y de 44.3% a/a a nivel neto.
Regreso a la normalidad – Los…
enero 28, 2022
Previo – Alpek 4T21
Estimados 4T21
Superior a Guía – Esperaríamos que la compañía supere la guía de resultados que compartieron para 2021. Estimamos que el volumen de Poliéster se mantendrá fuerte, mientras que en P&Q veríamos una ligera disminución en los volúmenes. Así mismo, estimamos un incremento en márgenes para ambos segmentos, en el…
mayo 2, 2022
FLASH BX+: Alsea – Confirma SAT adeudo por compra de Vips
El viernes al cierre de mercado Alsea mando un comunicado en el que informa que recibió una notificación del SAT, que confirma el pago de impuestos por P$3,881 mn, derivados de la compra de restaurantes Vips a Wal-Mart de México en 2014. La primera notificación se recibió en febrero de 2020, y en dicha ocasión la empresa comentó que dentro de los elementos que el SAT señala, se hace referencia a la valuación de las marcas adquiridas Vips, El Portón, La Finca y Ragazzi, donde el SAT considera que están por debajo de su valor real. En el proceso la empresa y su equipo han intentado demostrar la forma en la que fueron valuadas las empresas, donde señalan que los múltiplos fueron públicos y no difieren de los de Wal-Mart de México en ese momento. En su comunicado, tal como en 2020, señala que…
abril 29, 2022
Trimestral – El Puerto de Liverpool 1T22
Resultados 1T22
Mejor a lo esperado – Liverpool continuó presentando resultados positivos por arriba de nuestras expectativas y las del consenso de mercado: Los resultados fueron impulsados por bases de comparación bajas y el proceso de reapertura.
Fuerte crecimiento en ventas – Como resultado de un mayor dinamismo por el regreso a la normalidad tras las medidas de restricción por la pandemia, los ingresos de la división comercial crecieron 27.3% a/a. Liverpool creció 27.7% a/a, con un avance en ventas a unidades iguales de 27.6% a/a, mientras que Suburbia presentó un avance de 24.9% a/a, ante la recuperación en ropa.…
abril 29, 2022
Trimestral – Bachoco 1T22
Resultados 1T22
Supera Expectativas – Bachoco superó ampliamente nuestras expectativas y las del mercado, con el desempeño en ingresos impulsado por una mejor mezcla de ventas, crecimiento en volumen y el efecto de la integración de RYC.
Fuerte crecimiento – Los ingresos en México crecieron 23.7% a/a, como resultado del mejor desempeño en precios, volumen y dos meses de la integración de la empresa de carnes RYC, basada en puebla. En EEUU los ingresos crecieron 36.2% a/a impulsados por un mejor volumen de ventas y precios. Las ventas de avicultura crecieron 22.9%% a/a y otros negocios 47.1% a/a.
Presión Operativa – Como…
abril 29, 2022
Trimestral – Arca Continental 1T22
Resultados 1T22
Reporte Positivo – Arca Continental está reportando cifras positivas por arriba de nuestras expectativas y las del mercado. Los ingresos crecieron 13.8% a/a, el EBITDA 13.3% a/a y la utilidad neta 19.7% a/a.
Apoyan precios todas las regiones – Los ingresos en México crecieron 10.4% a/a, impulsado por mayores precios y un alza de 2.7% a/a en volumen. En Sudamérica los ingresos crecieron 18.3% a/a, con un avance en volumen de 13.9% a/a. En EEUU los ingresos crecieron 15.0% a/a por precios y avance en volumen de 0.9% a/a.
Rentabilidad – El margen bruto se contrajo 80 pb por aumento en materias primas,…
abril 29, 2022
Trimestral – Fibra Macquarie 1T22
Resultados 1T22
Reporte en línea en ingresos, arriba en flujo – Los ingresos de Macquarie registraron un incremento de 6.0% a/a, cifra en línea con lo esperado. Asimismo, la distribución estuvo de acuerdo con nuestra expectativa y con la guía de la compañía. A nivel de flujo (AFFO) la cifra superó nuestra expectativa.
Distribución – La distribución trimestral por CBFI será de P$0.50, lo que representa un dividend yield de 2.2%. La guía de Macquarie para todo el año contempla cuatro distribuciones por el mismo monto.
Ocupación industrial alta – La ocupación total se ubicó en 96.1%, lo cual sigue siendo un nivel alto.…
abril 28, 2022
Trimestral – Coca-Cola Femsa 1T22
Resultados 1T22
Mixto – Kof presentó resultados mixtos superando nuestras expectativas y las del mercado a nivel de ingresos y operativo, no así a nivel neto donde fue menor a lo previsto.
Fuerte avance en volumen – Los ingresos consolidados crecieron 14.5% a/a, favorecidos de un avance en volumen de 10.1% a/a, iniciativas de precios y variaciones de tipo de cambio. Por mercado, los ingresos en México y CA crecieron 11.4% a/a, con un avance en volumen de 4.8% a/a, mientras que Sudamérica aumentaron 19.0% a/a con un alza en volumen de 17.7% a/a.
Cae Rentabilidad – El margen bruto se contrajo 50 pb por el efecto de…
abril 28, 2022
Trimestral – Terrafina 1T22
Resultados 1T2
Ingresos línea – Los ingresos trimestrales se ubicaron en línea con nuestra expectativa, registrando un crecimiento de 3.5% a/a. Por el otro lado, el AAFO superó nuestras expectativas y reportó un crecimiento del 2.3% a/a.
Distribución – La distribución correspondiente al 1T22 será de P$0.51 por CBFI, una disminución 14.7% a/a debido al menor payout, que pasó a 70% desde 85%. Al último precio, la distribución representa un rendimiento de 1.9%.
Sin cambios en guía – A pesar de que Terrafina inició el año con crecimiento en flujo, la compañía decidió mantener sin cambios su guía 2022, en donde espera una…
abril 28, 2022
Trimestral – Industrias CH 1T22
Resultados 1T22
Reporte Positivo – La empresa reportó un incremento en ventas de 15.2% a/a por un incremento en ventas tanto nacionales como extranjeras, los precios de venta también impulsaron los resultados al incrementar en un 24% a/a. Las ventas nacionales pasaron de P$7,699 mn a P$9,487 mn y las ventas al extranjero de P$6,771 mn a P$7,264 mn.
Incremento en EBITDA – Derivado de un mejor resultado operativo con un incremento de 27.6% a/a, el EBITDA durante el 1T22 aumentó 24.1% a/a, apoyado por el menor crecimiento en costos y gastos en comparación a los ingresos.
Utilidad Neta – El crecimiento en el costo financiero…
abril 28, 2022
FLASH B×+: Conferencia de Resultados – CEMEX 1T22
Participamos en la llamada de resultados de Cemex luego de su reporte del 1T22, en el cual reportó variaciones en ingresos de +11.7% a/a y en EBITDA Comparable de +3.0% a/a., vs el EBITDA reportado de -46.3% a/a. Resultados – Durante el 1T21 la compañía registró un avance en ventas por la estrategia en precios implementada para contrarrestar los impactos ocasionados por la inflación, incrementos en costos de energía e importaciones. Sin embargo, el EBITDA y margen EBITDA se vieron mermados, pero la compañía confía en regresar al objetivo en margen establecido en “Operación Resiliencia” de 20%. Energía – La compañía mencionó que hoy en día 33% del total de fuentes de combustible son alternos y que el 50% de la estructura de precios de electricidad para el 2022 sería fijo, por lo que…
abril 28, 2022
Trimestral – CEMEX 1T22
Resultados 1T22
Resultados Mixtos – La compañía reportó mejor a nuestro estimado en término de ventas, pero por debajo en los demás rubros. Las ventas se vieron impulsadas por un incremento en precios de doble dígito en 3 regiones. Los resultados se vieron impactados por el incremento en costo de energéticos, fletes e importaciones.
Márgenes – El margen operativo presentó un decremento de 1,841 pb, con un incremento en el costo de ventas de 67.6% a 69.2% sobre ventas, en términos de margen EBITDA la disminución fue de 1,917 pb. También afectados por una venta no recurrente en el 1T21.
Utilidad Neta – La compañía presentó una…
abril 27, 2022
Trimestral – Grupo Comercial Chedraui 1T22
Resultados 1T22
Adquisiciones y Crecimiento Orgánico – Chedraui presentó un fuerte trimestre impulsado por la adquisición de Smart & Final en EEUU y por el positivo desempeño orgánico reportado tanto en México como sus formatos Fiesta y El Super.
Líder del Sector – Las ventas en México crecieron 14.7% a/a, favorecido de un crecimiento en VMT de 13.1% a/a, siendo líder en crecimiento de las empresas en el sector autoservicio de ANTAD. Por su parte, en EEUU, las ventas avanzaron 160.1% a/a, por la integración Smart & Final, así como el avance que reportó El Super y Fiesta. Inmobiliario creció 34.9% a/a.
Rentabilidad –…
abril 27, 2022
Trimestral – GENTERA 1T22
Resultados 1T22
Continúa recuperación de utilidades – Gentera registró una utilidad neta trimestral de P1,005 millones, cifra en línea con nuestra expectativa, pero superior a lo esperado por consenso, por lo que vemos una implicación positiva.
Crecimiento alto en cartera – La cartera de crédito registró un crecimiento de 23.6% a/a. En Banco Compartamos la cartera creció 32.7%, en Financiera Compartamos (Perú) el crecimiento fue de 15.7% y en ConCrédito de 35.4%.
Buena capitalización al cierre 1T22- El ICAP de Banco Compartamos cerró en 37.1%, mientras que en Perú el indicador de solvencia fue de 18.6%
Atentos a posible…
Escoge tu suscripción
En BX+ tú decides cómo quieres recibir las novedades de Análisis y Estrategia. Escoge tu paquete de suscripción y decide si quieres tus novedades en tiempo real, o si prefieres un resumen diario, semanal o mensual.
Spanish