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Presentación inicial del análisis de nuevas emisoras o activos. Se exponen fundamentos, contexto del sector y expectativas de desempeño a mediano y largo plazo.
Presentación inicial del análisis de nuevas emisoras o activos. Se exponen fundamentos, contexto del sector y expectativas de desempeño a mediano y largo plazo.
febrero 9, 2017
BURSATRIS 4T16: CEMEX: Cierre Estable
RESULTADOS
Cemex dio a conocer sus resultados financieros del 4T16. Los ingresos totales disminuyeron 4.2% (por debajo de expectativa) mientras que el Ebitda aumentó 0.6% (en línea). En adición, la compañía presentó una guía conservadora para 2017. Teniendo en cuenta lo anterior, nuestra impresión del reporte es neutral. El Precio Objetivo 2017 de…
febrero 2, 2017
PRÓLOGO 4T16: Mayor Crecimiento en 7 Años
“PRÓLOGOS 66” Los reportes “Prólogo”, ofrecen con anticipación la perspectiva de los resultados financieros trimestrales de las 66 empresas de mayor bursatilidad en el mercado accionario mexicano. Congruentes con un enfoque breve y puntual, el documento se concentra únicamente en el crecimiento nominal del resultado operativo (Ebitda) esperado en comparación al mismo trimestre del año anterior. Independientemente del origen de dicho crecimiento (mayores ventas, menores costos, fusiones,…
febrero 2, 2017
BURSATRIS 4T16: GMEXICO: Supera Expectativas
RESULTADOS
Grupo México reportó sus resultados financieros al 4T16. La empresa presentó (en pesos) incrementos en Ventas de 23.4% y Ebitda de 22.8%. Respecto de los estimados de consenso, ambas cifras resultaron superiores. El Precio Objetivo de P$65.4 implica un potencial de 0.6% vs. 6.0% del IPyC para el mismo periodo.
DETRÁS DE LOS NÚMEROS
La…
febrero 2, 2017
BURSATRIS 4T16: MAXCOM: Mayoreo Salva el Trimestre
RESULTADOS
Maxcom dio a conocer sus resultados financieros del 4T16, donde reportó un aumento en ingresos y Ebitda de 25.8% y 38.8% respectivamente. Ambos rubros superaron los estimados del consenso. El PO’17 del consenso de P$12.0 implica un potencial del 68.4% vs. el 5.9% del IPyC para el mismo periodo. Sin embargo esperamos ver revisiones fuertes…
febrero 1, 2017
BURSATRIS 4T16: GFINBUR: Inversiones Vencen Estimado
RESULTADOS
Grupo Financiero Inbursa dio a conocer sus resultados financieros del 4T16, donde reportó un aumento en ingresos y utilidad neta de 42.3% y 111.5% respectivamente. Los ingresos estuvieron en línea mientras que la utilidad neta estuvo por arriba de lo estimado. El PO’17 del consenso de P$31.6 implica un potencial del 5.0% vs. el 5.9% del…
enero 27, 2017
BURSATRIS 4T16: SANMEX: Cumple Debajo del Sector
RESULTADOS
Santander México dio a conocer sus resultados del 4T16, donde reportó un aumento en ingresos y utilidad neta de 10.9% y 7.5% respectivamente. Ambos rubros estuvieron en línea con los estimados del consenso. Además anunciaron su guía para 2017 (ver p. 2). El PO’17 del consenso de P$34.2 implica un potencial del 15.5% vs. el 5.0% del IPyC…
enero 26, 2017
BURSATRIS 4T16: Q*: Cierra Gran Año con Pérdidas
RESULTADOS
Quálitas dio a conocer sus resultados financieros del 4T16, donde reportó un aumento en primas devengadas de 47.4% pero con una pérdida de P$94m. El PO’17 del consenso de P$35.3 implica un potencial del 10.3% vs el 4.6% del IPyC para el mismo periodo.
DETRÁS DE LOS NÚMEROS
Primas Devengadas: El incremento se…
enero 26, 2017
BURSATRIS 4T16: GFNORTE: Cierra Año con lo Esperado
RESULTADOS
Grupo Financiero Banorte dio a conocer sus resultados financieros del 4T16, donde reportó un aumento en ingresos y utilidad neta de 4.1% y 6.2% respectivamente. Los ingresos estuvieron por debajo del consenso mientras que la utilidad neta fue la esperada. El PO’17 del consenso de P$118.4 implica un potencial del 18.6% vs. el 4.6% del IPyC…
enero 20, 2017
BURSATRIS 4T16: KIMBER: Como se Esperaba
RESULTADOS
Kimber dio a conocer sus resultados financieros del 4T16. Las Ventas totales y el Ebitda del periodo mostraron variaciones de +10.6% y -1.5%, respectivamente. Ambos rubros resultaron en línea respecto de lo esperado por el consenso. Kimber NO es una emisora favorita. El PO’17 de consenso de P$41.1 implica un potencial de 18.6% vs. 7.8%…
enero 19, 2017
TENDENCIAS: 4T16 Llegan a Mediados de Febrero
¡CON ANTICIPACIÓN!
Publicamos nuestro documento con estimaciones preliminares por TENDENCIAS (“Gráfica de Cuadrantes”) para los resultados financieros de empresas mexicanas al 4T16, cuya mayoría se comenzarán a conocer hacia la segunda semana de febrero. Aunque no son nuestros pronósticos oficiales (los oficiales se publican días antes del reporte,…
enero 13, 2017
PRÓLOGO EUA: Estimaciones al 4T16
CON ANTICIPACIÓN El pasado 8 de julio, comunicamos en una nota del Sistema Éxito Bursátil BX+ la liberación de una nueva consulta llamada PRÓLOGO, la cual presenta la estimación de Precios Objetivos al cierre de año y los crecimientos en Utilidades Netas para el próximo reporte financiero trimestral a reportar de las empresas del índice S&P 500. La presente nota, identifica algunos de los reportes más atractivos a partir de los parámetros antes descritos correspondientes al 4T16 que…
noviembre 3, 2016
CONCLUSIONES 3T16: Un Sólido Repunte en Resultados
REPORTES CORPORATIVOS TRIMESTRALES El pasado viernes 28 de octubre concluyó el periodo de reportes financieros trimestrales de las empresas en Bolsa al 3T16. Se trata de un evento importante pues únicamente cuatro veces en el año, los participantes tenemos la oportunidad de validar y/o modificar las estimaciones y en consecuencia algunos Precios Objetivos. La revisión es una práctica común internacional. En EUA por ejemplo, se registran por año cerca de 180,000 revisiones de estimaciones de…
noviembre 4, 2025
Resumen Trimestral – Sector Financiero 3T25
El sector financiero presentó un 3T25 débil, ante elevadas bases de comparación y debilidad económica. Los principales factores que observamos en el trimestre fueron: Desacelera cartera. Debido a las elevadas bases de comparación, las tasas de crecimiento en la colocación de cartera se han moderado a un solo dígito, también reflejando el cambio en las tasas de interés y debilidad económica en México. Tasa de interés. Este trimestre la tasa de interés de referencia se comparó con un 10.50% en el 3T24 hasta el 7.50% al final del 3T25, una diferencia de 300 pb, lo que reduce los ingresos por intereses de los bancos. Intermediación bursátil y tipo de cambio. El aumento en flujos de derivados por swaps y coberturas de tasa de interés y tipo de cambio sigue beneficiando los ingresos por…
noviembre 4, 2025
Trimestral – Grupo Financiero Banorte 3T25
Debajo de lo esperado. La cartera total y margen financiero se mantuvieron con tasas positivas en el trimestre, pero el resultado operativo y la utilidad neta se presionaron en el comparativo anual, por lo que GFNORTE quedó por debajo de las expectativas.
Valuación. La emisora cotiza en un múltiplo de 8.8x P/U por arriba de su promedio de 5 años de 8.7x, encarecida ante el rendimiento que acumula en el año de 32.5% y desaceleración en utilidades.
Desempeño en Cartera. En el 3T25, la cartera de crédito de GFNORTE aumentó 7.1% a/a, aún con tasas positivas, pero siguiendo con la desaceleración…
noviembre 3, 2025
FLASH BX+: Perspectiva Trimestral 3T25: Industriales, Cemento, Teleco, Aeropuertos y Minería
Resumen Trimestral En el 3T25, observamos reportes mixtos, ya que aunque se observó una mejora en industrias como aeropuertos, telecomunicaciones, entre otras, hay que tomar en cuenta factores macroeconómicos como, tipo de cambio, decisiones de política monetaria del Fed y aranceles por parte del presidente Trump a ciertos países y productos, lo que, aunque de forma indirecta causa afectaciones. A lo anterior se le suma la incertidumbre que estaría interviniendo en la toma de decisiones e inversión. En lo que resta de 2025, estaríamos esperando que los temas comerciales sedan un poco al tener mayor certidumbre respecto a acuerdos entre China y EE.UU, así mismo esperamos que a principios de 2026 se comience con la renegociación del TMEC. Cabe mencionar que esperamos una mejora año contra…
noviembre 3, 2025
Resumen Trimestral – 3T25 Consumo
Resumen Trimestral El sector consumo reportó un 3T25 débil, ante un entorno de consumo retador por elevadas bases de comparación, apreciación del peso mexicano y aun presiones en el tráfico en tiendas, por mencionar algunos. Los principales factores que observamos en el trimestre: Resiliencia en México. Luego de una extendida temporada de lluvias extraordinaria, que impactó en el tráfico durante el 2T25 y parte del 3T25, observamos una mejor dinámica hacia finales del trimestre que permitió que la región mostrara mayor resiliencia. Impacto al consumidor hispano. Las políticas antinmigrantes implementadas por el gobierno estadounidense generaron temor en el consumidor hispano, afectando el tráfico en las tiendas durante el 3T25, dinámica que podría continuar durante las negociaciones del…
octubre 28, 2025
Trimestral- Fibra Macquarie 3T25
Crecimiento en ingresos. En el 3T25 Fibra Macquarie presentó un reporte con avances y mejoras secuenciales en márgenes. Las variaciones fueron +6.5% en ingresos y +4.2% en FFO
Reporte Neutral. Esperamos que la acción refleje una tendencia neutral, ya que a pesar de reportar mayores ingresos y FFO, presentaron una pérdida cambiaria que impactaría su utilidad neta.
Pros y contras del reporte.
La ocupación a nivel consolidado cerró el trimestre en 94.9%, lo que ayudaría al incremento en ingresos, el NOI presentó un incremento récord impulsado por ingresos por rentas récord de USD$63.6…
octubre 28, 2025
Trimestral- Fibra UNO 3T25
Crecimiento en ingresos. En 3T25 los ingresos de Funo aumentaron 4.1% a/a, mientras que el Flujo operativo (FFO) incrementó 4.9% a/a, cabe mencionar que aunque el reporte
presentó avances, estuvo por debajo de lo esperado en ventas.
Perspectiva. Se espera que con el inicio de la renegociación del TMEC, México se vea beneficiado en el reacomodo de las cadenas de suministro.
Ocupación Estable. La ocupación a nivel consolidado cerró el trimestre en 95.0%, lo anterior a pesar de la apreciación del tipo de cambio impulsado principalmente por el segmento industrial 97.4% a/a, seguido del…
octubre 28, 2025
Trimestral – Wal-Mart de México 3T25
Debajo de las expectativas. La minorista reportó por debajo de lo estimado por el consenso en todos sus indicadores, ante la debilidad del consumidor y enfrentando mayores costos y gastos. Sin embargo, se mantiene resiliente y reitera su guía anual.
Valuación. La emisora presenta un múltiplo P/U de 21.0x, ligeramente por debajo de su promedio de cinco años de 22.1x, mientras que su múltiplo VE/EBITDA cotiza en 11.3x, ligeramente menor a su promedio 12.2x.
Regiones crecen. Los ingresos de WALMEX mantienen su tendencia de crecimiento, acumulando 18 trimestres al alza, así durante el 3T25, los…
octubre 28, 2025
Trimestral – BIMBO 3T25
EBITDA sorprende. La debilidad del consumo en EE.UU. presionó el crecimiento de Bimbo, sin embargo, la eficiencia operativa permitió una mejora en EBITDA que superó las expectativas del consenso.
Valuación. El múltiplo P/U se ubica en 24.2x, encarecido respecto de su promedio de 5 años de 20.1x, debido al deterioro de la utilidad neta anual.
Norteamérica frena crecimiento. Grupo Bimbo reportó un crecimiento de 1.2% a/a en sus ventas netas, ante el positivo resultado de sus regiones: México (+0.3%), EAA (+20.6%) y Latinoamérica (+4.9%), que mitigaron la caída en Norteamérica (-4.9%), ya que…
octubre 28, 2025
Trimestral- Grupo México 3T25
Reporte positivo. La compañía presentó un 3T25, con avances, gracias a un incremento en el volumen de ventas de sus subproductos.
Dividendo. El 24 de octubre se decretó el pago de un dividendo en efectivo de P$1.50 por acción, con un yield de 4.0%.
Implicación. Esperamos una implicación positiva ya que en el resultado fue mejor a lo estimado por el consenso, así mismo mejoraron márgenes, sin embargo, recomendamos ser cautelosos ya que los precios de los metales han tenido un rally considerable en el año y podrían comenzar a estabilizarse.
Resultados Positivo. La empresa reportó un…
octubre 28, 2025
Trimestral – Fomento Económico Mexicano 3T25
En línea con las expectativas. Los resultados de Femsa estuvieron por en línea con lo esperado, mostrando resiliencia en sus negocios, y ligeras presiones en márgenes, y contracción en utilidad neta, ligeramente mayor a lo estimado.
Valuación. La emisora cotiza en un múltiplo P/U de 18.3x, aún por debajo de su promedio de 5 años de 19.6x, mientras que su múltiplo VE/Ebitda es de 6.2x, respecto de su promedio de 5 años de 7.7x.
Sólido desempeño. Durante el 3T25, los ingresos de Femsa aumentaron 9.1% a/a, apoyado por el crecimiento en todas sus líneas de negocio: Proximidad América (+9.2%),…
octubre 28, 2025
Trimestral- CEMEX 3T25
Resultados mixtos. La compañía reportó un incremento en ventas y EBITDA, cabe mencionar que presentó una caída en Utilidad Neta, las cifras estuvieron prácticamente en línea con el
consenso.
Márgenes. El margen EBITDA presenta un avance de 247 pb , EE.UU. Y Europa registraron margen récord.
Perspectiva Neutral- Positivo. Esperamos una implicación de neutral a positiva, ya que el reporte presentó variaciones en línea con lo estimado y la compañía presenta una mejora en la perspectiva para sus principales mercados.
Reporte MixtoLas Ventas Netas Consolidadas, decrecieron 4.7% a/a,…
octubre 27, 2025
Trimestral- Controladora Vuela Compañía Aviación 3T25
En línea con lo esperado. Al 3T25, la compañía presentó un reporte débil, reportando retroceso en todos sus rubros, sin embargo la caída fue ligeramente menor a la esperada por el
consenso.
Implicación. Consideramos que el reporte podría ser negativo para el precio de la acción, ya que las expectativas para el año siguen siendo complicadas.
Presión en ingresos. En 3T25, los ingresos decrecieron 3.5% a/a, como consecuencia de un menor ingreso por pasajero. Asimismo, los ingresos totales en términos de asiento por milla disponible crecieron 4.6% a/a. El factor de ocupación bajó 3.0……
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