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Presentación inicial del análisis de nuevas emisoras o activos. Se exponen fundamentos, contexto del sector y expectativas de desempeño a mediano y largo plazo.
Presentación inicial del análisis de nuevas emisoras o activos. Se exponen fundamentos, contexto del sector y expectativas de desempeño a mediano y largo plazo.
octubre 18, 2021
Previo – Wal-Mart de México 3T21
Estimados 3T21
Positivo – Estimamos un reporte positivo con una estabilización en las compras de pánico relacionadas con la pandemia. Esperamos un avance de 6.6% a/a a nivel de ingresos y de 7.5% a/a en EBITDA con una ligera expansión en margen. A nivel neto estimamos un avance de 16.5% a/a.
Regresa tráfico – Consideramos que por…
octubre 18, 2021
Previo – Fibra UNO 3T21
Estimados 3T21
Mantendría recuperación – Esperamos que los ingresos de Funo sigan viendo una tendencia de recuperación, ante el menor efecto por apoyos a arrendatarios respecto a 2020. Estimamos un aumento en ingresos de 16.0% a/a.
Menores apoyos en segmento comercial – El segmento, que se había visto afectado por los apoyos a…
octubre 18, 2021
Previo – Regional 3T21
Estimados 3T21
Ligero crecimiento en cartera – Esperamos un aumento de 3.6% a/a en la cartera de crédito, con una demanda de crédito empresarial que se ha reactivado lentamente, por lo que creemos que al final del año el crecimiento para Regional podría terminar más cercano a la parte baja de la guía de 4%-8%. Cabe señalar que…
octubre 15, 2021
Previo – Gruma 3T21
Estimados 3T21
Resultados Mixtos – Esperamos una afectación por el impacto de la depreciación del USD frente al MXN en sus operaciones de EEUU. Nuestras estimaciones contemplan un avance marginal en ingresos de 1.2% a/a, con un retroceso de 5.6% a/a en EBITDA y de 11.9% a/a a nivel neto.
Estados Unidos – Gruma Corp presentaría el…
octubre 15, 2021
Previo – Liverpool 3T21
Estimados 3T21
Impulso por reapertura – Los resultados mantendrían una mejora por la reapertura económica y un mejor desempeño en el consumo. Estimamos un crecimiento en ingresos de 20.5% a/a, con un avance en EBITDA de 399.5% y un margen de 15.3% vs 3.6% del mismo trimestre del año anterior.
Crece tráfico – Los resultados estarían…
octubre 15, 2021
Previo – Banco del Bajío 3T21
Estimados 3T21
Crecimiento bajo en cartera – En línea con la tendencia observada a agosto, esperamos que al cierre de 3T21 Bajío registre un incremento en cartera de crédito de 2.7% a/a. Aunque el crecimiento es bajo, supera a lo observado para el sector, en donde hasta agosto, el crédito empresarial retrocedía 9.2% a/a. Para el…
octubre 15, 2021
Previo -Gentera 3T21
Estimados 3T21
México mantiene recuperación – Los resultados trimestrales de Gentera seguirían viendo una tendencia de recuperación, principalmente por el desempeño de las operaciones en México, en donde esperamos ver un crecimiento en cartera de microcrédito de 15.7% a/a, además de una generación en utilidad neta de P$380…
octubre 15, 2021
Previo – Arca Continental 3T21
Estimados 3T21
Apoya reapertura – Estimamos un reporte positivo impulsado por precios y un mayor dinamismo por la reapertura. Derivado de lo anterior esperamos que los ingresos consolidados avancen 4.2% a/a, el EBITDA 8.9% y la utilidad neta 11.8% a/a.
México apoyan precios – Consideramos que el incremento en precios que realizaron…
octubre 14, 2021
Previo – Bimbo 3T21
Estimados 3T21
Reporte Positivo – Estimamos avances marginales, como resultado de bases de comparación elevadas y el impacto del tipo de cambio, con un cambio en ingresos de 0.86% a/a, de 1.1% en EBITDA y de 3.9% a nivel neto.
Comparativos y Tipo de Cambio – Para las operaciones de Estados Unidos, estimamos un retroceso en ingresos…
octubre 14, 2021
Previo – FibraMQ 3T21
Estimados 3T21
Resultados en línea con la guía – Para el 3T21 esperamos que los resultados marchen en línea con lo proyectado por la compañía en su guía 2021, en donde contempla un AFFO por CBFI de entre P$2.27-2.32 y una distribución de P$1.9.
Segmento industrial sólido – El segmento industrial, que representa 89% los ingresos…
octubre 14, 2021
Previo – Nemak 3T21
Estimados 3T21
Presión en Resultados – En el 3T20 se comenzó a ver una recuperación después del trimestre más complicado para la industria, este 3T21 esperaríamos ver presión en resultados ya que la variante Delta afectaría aún más la producción de semiconductores. Lo anterior podría tener un impacto en lo que resta del año, por lo…
octubre 13, 2021
Previo – Coca Cola Femsa 3T21
Estimados 3T21
Afecta clima – Esperamos un reporte con crecimientos débiles, como resultado del clima adverso en México y cierres por la tercera ola. Derivado de lo anterior los ingresos crecerían 3.2% a/a, el EBITDA 1.9% a/a con caída en margen.
México impulso por precios – De acuerdo con nuestras estimaciones los ingresos…
febrero 22, 2022
Trimestral -Liverpool 4T21
Resultados 4T21
Reporte Positivo – Liverpool presentó cifras positivas por arriba de nuestras expectativas y las del mercado. Los ingresos crecieron 19.1% a/a, mientras que el EBITDA creció 41.9% a/a, y la utilidad de 86.5% a/a.
Crece por arriba de 2019 – Los ingresos de la división comercial crecieron 20.3% a/a, y 12.1% si se comparan con 2019, como resultado de las ventas derivadas del Buen Fin y el buen desempeño en las ventas de temporada. Liverpool creció 18% a/a, con un avance en ventas a unidades iguales de 17.5% a/a, mientras que Suburbia presentó un avance de 37.2% a/a, ante la recuperación en ropa. Arrendamiento…
febrero 22, 2022
Trimestral – Grupo Aeroportuario del Pacífico 4T21
Resultados 4T21
Recuperación en tráfico – En el 4T21, el tráfico de pasajeros incrementó 55.3% a/a, mientras que en la comparación vs 4T19, el tráfico aumentó 0.1%.
Crecimiento en ingresos – El incremento en tráfico de pasajeros y los mayores ingresos por pasajero se reflejaron en un crecimiento de ingresos (excluyendo construcción) de 73.9% a/a.
Mejora rentabilidad – Los gastos de operación incrementaron 126.3 a/a y 35.4% a/a si excluimos gastos por construcción (IFRIC 12). Con lo anterior, los márgenes de rentabilidad operativa y margen EBITDA, sobre ingresos sin construcción, vieron expansiones significativas.
Reporte en…
febrero 22, 2022
Trimestral – Grupo Aeroportuario del Centro Norte 4T21
Resultados 4T21
Números reflejan la recuperación – Los números del trimestre reflejan la recuperación en tráfico y la baja base de comparación vs 2020. Durante el trimestre, el tráfico aumentó 62.1% a/a, aunque aún sigue un 10.0% por debajo del 4T19.
Incremento en ingresos – Los ingresos vieron un aumento significativo ligado al mayor flujo de pasajeros, el ingreso aeronáutico incrementó 68.9% a/a y el no aeronáutico 55.9% a/a.
Mayor escala favorece margen – Los gastos de operación aumentaron 23.8% a/a, significativamente por debajo del aumento en ingresos, por lo que se observó una dilución de costos que permitió mejoras en…
febrero 21, 2022
FLASH B×+: Calendario de Dividendos
A continuación mostramos el calendario de dividendos para las empresas de la BMV, así como aquellas que cotizan dentro del Sistema Internacional de Cotizaciones (SIC).
S&P/BMV IPC
Dentro de las acciones con dividendos confirmados, se encuentra:
GMXT “*” con un DY de 1.34% (P$0.50), FMYT “14” con un DY de 0.62% (P$0.085) y GRUMA “B” con un DY de 0.47% (P$1.30)
Sistema Internacional de Cotizaciones
En el SIC, las tres emisoras con mayor DY son:
BHP (Australia) con DY de 4.38% (USD$3), PXD (Estados Unidos) con DY de 1.67% (USD$3.78) y AZN (Gran Bretaña) con DY de 1.60% (USD$0.965)
febrero 18, 2022
Trimestral – Fibra Danhos 4T21
Resultados 4T21
Recuperación en ingresos por menores apoyos e ingresos variables – Los ingresos registraron un aumento de 9.8% a/a, viéndose beneficiados por la mayor afluencia en centros comerciales así como por la menor necesidad de apoyos a inquilinos.
Sube afluencia – En 4T21 la afluencia aumentó 46.7% a/a, ubicándose en 24,361,471, aunque aún se encuentra un 30.7% por debajo de la afluencia de 2019.
Ocupación más estable – La tasa de ocupación total se ubicó en 85.6% desde el nivel de 86.5% registrado en 4T20; sin embargo, la ocupación se mantuvo estable respecto a 3T21. La ocupación comercial se ubicó en 91.5% y en…
febrero 17, 2022
FLASH B×+: Actualización de Precio Objetivo – Banco del Bajío
Actualizamos nuestro precio objetivo (PO) 2022 para Bajío a P$53.9 por acción desde nuestro estimado previo de P$44.0. El nuevo PO representa un rendimiento potencial de 8.2% considerando el último precio de cierre. Con lo anterior, nuestra recomendación es de MANTENER. Si el regulador permite la distribución del dividendo, estaríamos actualizando nuestra recomendación derivado el rendimiento acumulado estimado. Posibilidad de dividendo atractivo – La capitalización de Bajío es alta, a noviembre de 2021 el ICAP era de 18.2%. El pago de dividendos, si el regulador lo aprueba, podría ser de entre P$3.3-4.7 mil millones, en el punto medio el dividendo por acción sería de P$3.4 por acción, que la último precio representaría un rendimiento de 6.8%. Crecimiento en utilidad – La guía 2022 de…
febrero 16, 2022
Trimestral – Wal-Mart de México 4T21
Resultados 4T21
Reporte Positivo – Los resultados fueron positivos en línea con nuestras estimaciones y las del consenso a nivel operativo. Los ingresos avanzaron 9.4% a/a, el EBITDA 5.4% a/a y la utilidad neta 5.1% a/a.
Mantienen crecimiento positivo – En México las ventas crecieron 9.1% a/a, favorecido de un avance de 7.8% en Ventas Mismas Tiendas. En Centroamérica los ingresos crecieron 11.8% a/a, con un avance de 10.9% en VMT. La contribución por tiendas nuevas fue de 1.3% con 51 unidades nuevas en el trimestre. La contribución del canal e-Commerce fue de 1.2% a las ventas totales.
Rentabilidad – El margen bruto se ubicó…
febrero 16, 2022
FLASH BX+: Conferencia de Resultados – ALFA 4T21
Participamos en la llamada de resultados de Alfa luego de su reporte del 4T21, en el cual reportó variaciones en ingresos de +27.8% a/a y en EBITDA de +6.29% a/a. La compañía mostró a nivel acumulado una mejora considerable en los resultados, derivado de un desempeño mejor a lo esperado en Alpek, y a una recuperación de Sigma. También compartieron la guía de resultados para 2022, en donde consideran un recuperación macro sostenida, pero menor a la vista en el 2021. Así mismo se estima una apreciación del MXN y el EUR contra el USD, y un alza en los precios promedio del crudo. Apalancamiento – Derivado de los resultados favorables en la operación de Alpek, la compañía alcanzó a nivel consolidado una razón de Deuda Neta / EBITDA de 2.5x, lo que va alineado a su estrategia de “Liberación de…
febrero 16, 2022
Trimestral – Industrias CH 4T21
Resultados 4T21
Reporte Positivo – La empresa reportó un incremento en ventas de 30.8% a/a, por un incremento en ventas tanto nacionales como extranjeras, gracias a mejores precios promedio. Es importante recalcar que a nivel acumulado 2021, la compañía reportó un incremento en ingresos de 57% a/a, y de 130% a/a en EBITDA, derivado de un mayor numero de toneladas embarcadas y mayores precios promedio, lo que logró neutralizar el efecto negativo de mayores gastos en materias primas durante el año.
Incremento en EBITDA – Derivado de un mejor resultado operativo con un incremento de 132.5% a/a, el EBITDA durante el 4T21…
febrero 16, 2022
Previo – Genomma Lab Internacional 4T21
Estimados 4T21
Reporte Positivo – Esperamos un reporte positivo ante un mejor dinamismo en ventas tanto por la reapertura, como en cuidados de la salud por la permanencia de la pandemia. Derivado de lo anterior esperamos un avance en ingresos de 10.0% a/a, de 7.4% a/a en EBITDA y de 9.2% a/a a nivel neto.
Mayor Cobertura – Nuestras estimaciones consideran un avance en ingresos de 10% a/a en México como resultado de una mayor cobertura en el canal de venta y lanzamientos de los últimos doce meses. OTC consideramos se mantuvo con una fuerte demanda de antigripales y vitaminas por la precaución que generó nuevamente el…
febrero 15, 2022
Trimestral – Grupo Comercial Chedraui 4T21
Resultados 4T21
Crece por adquisiciones – Chedraui presentó otro trimestre con altos crecimientos, impulsado por la adquisición de Smart & Final en EEUU y el positivo desempeño de sus otros mercados. Derivado de lo anterior los ingresos crecieron 67.0% a/a, el EBITDA 65.5% y la utilidad neta 25.7% a/a.
Crece arriba de ANTAD – Las ventas en México crecieron 11.8% a/a, favorecido de un crecimiento en VMT de 10.5% a/a, mismo que fue por arriba del +7.0% a/a reportado en el sector autoservicio de ANTAD. En EEUU, con la integración de un trimestre completo de Smart Final, las ventas avanzaron 150.5% a/a. La división…
febrero 15, 2022
Trimestral – Bolsa Mexicana de Valores 4T21
Resultados 4T21
Reporte positivo – Los números de Bolsa fueron mejor a lo esperado, tanto a nivel de ingresos como a nivel de utilidades, por lo que vemos una implicación positiva.
Crecimiento en ingresos – Los ingresos aumentaron 10.0% a/a. El principal incremento se observó en el Depósito Central de Valores, donde los ingresos aumentaron en P$54.6 millones. Cabe señalar en este segmento se registró un ingreso no recurrente por P$50 millones. Otros segmentos que contribuyeron positivamente al aumento en ingresos fueron OTC (SIF ICAP) (+16% a/a) y Servicios de información (+13% a/a).
Control de gastos; mejora en márgenes –…
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