Top Picks
Selección de emisoras destacadas por su potencial. Se detallan las razones estratégicas, financieras y de mercado que respaldan su recomendación.
Selección de emisoras destacadas por su potencial. Se detallan las razones estratégicas, financieras y de mercado que respaldan su recomendación.
octubre 28, 2020
Trimestral – CReal 3T20
Resultados 3T20
Disminución en utilidad neta – La utilidad neta del trimestre vio una disminución de 54.4% a/a, en donde se refleja el impacto del aumento de 38.6% a/a en provisiones y los menores ingresos por intereses.
Crecimiento en cartera – La cartera registró un aumento de 11.6% a/a, mientras que, si incorporamos…
octubre 28, 2020
Trimestral – ICH 3T20
Resultados 3T20
Reporte Positivo – La empresa reportó un incremento en ventas de +16.2% a/a, derivado de un aumentó en las ventas de productos de acero, así como por mayores ventas al extranjero.
Incremento en EBITDA – Derivado de un mejor resultado operativo con un incremento de 64.3% a/a, el EBITDA durante el 3T20 aumentó 53.4%…
octubre 28, 2020
Trimestral – Soriana 3T20
Resultados 3T20
Resultados Débiles – Soriana reportó cifras en línea con nuestras expectativas y las del mercado a nivel operativo. Los ingresos retrocedieron -4.4% a/a, y el EBITDA 3.8% a/a, mientras que la utilidad neta creció 5.5% a/a.
Cierre de tiendas – Los ingresos presentaron un retroceso de 4.5% como resultado de…
octubre 28, 2020
FLASH BX+: Conferencia de Resultados 3T20 – Cemex
Participamos en la llamada de resultados de Cemex luego de su reporte del 3T20, en el cual reportó variaciones en ingresos de +1.7% a/a y en EBITDA de +11.1% a/a. Operación Resiliencia – La compañía anunció una estrategia para los próximos años en donde destaca: 1) Lograr un crecimiento en margen EBITDA ≥20% para 2023; 2) Optimizar el portafolio con desinversiones y reinversiones estratégicas; 3) Alcanzar una estructura de capital de grado inversión, registrando un apalancamiento ≤ 3.0x para…
octubre 28, 2020
FLASH BX+: Conferencia de Resultados 3T20 – Gentera
Habrían reconocido la mayor parte de las pérdidas esperadas – En 3T20 Gentera reconoció un impacto por provisiones de P$3,434 millones, de los cuales P$1,576 millones fueron reservas adicionales. Con esto, la empresa considera que habría reconocido la mayor parte de las pérdidas esperadas debido a la crisis actual. Reconocen más rápido impacto de crisis – Los programas de apoyo posponen el impacto de la situación de los clientes en los números de la banca; sin embargo, en el caso de Gentera,…
octubre 28, 2020
Trimestral – FibraMQ 3T20
Resultados 3T20
Resultados en línea con lo esperado – Los resultados de Macquarie estuvieron en línea nuestros estimados. A nivel de ingresos en pesos, la fibra registró un aumento de 6.7% a/a, reconociendo el efecto del tipo de cambio.
Menor monto de apoyos vs 2T20 – En 3T20 los apoyos (diferimientos y descuentos) que otorgó la…
octubre 28, 2020
Trimestral – Bachoco 3T20
Resultados 3T20 Reporte Mixto – Bachoco reportó cifras mixtas, por arriba de nuestras expectativas y las del mercado. Los ingresos avanzaron 19.4% a/a, y 27.6% a/a el EBITDA, con un retroceso de 25.5% en utilidad neta. Mejoran volúmenes – Las ventas totales crecieron 19.4% a/a como resultado de incremento de 3.2% en el volumen y el efecto de mejores precios. Las ventas de avicultura crecieron 16.9% a/a y otros negocios 44.1% a/a. Por mercados, México presentó un avance de 19.4% a/a y…
octubre 28, 2020
Trimestral – Cemex 3T20
Resultados 3T20
Resultados Mixtos – Reportó mejor a lo esperado a nivel ventas y EBITDA, donde las ventas consolidadas vieron un incremento del 1.7% a/a, derivado de mayores volúmenes en México y Europa, Medio Oriente, África y Asia, así como por mayores precios en moneda local en la mayoría de las regiones.
Efectos de Deterioro –…
octubre 27, 2020
FLASH BX+: Conferencia de Resultados 3T20 – Arca Continental
Arca Continental resaltó los resultados que ha logrado la compañía, superando el difícil entorno económico afectado por la pandemia. La compañía reportó crecimiento en ingresos consolidados de 5.6% a/a y de 9.7% en EBITDA, con avance en margen de 71 pb, lo anterior fue atribuido al programa de ahorros que se propuso para este año por PS2,500 mn y de los que hasta la fecha lleva P$2,000 mn. La empresa destacó que ha venido realizando varias acciones para optimizar sus eficiencias en costos y…
octubre 27, 2020
Trimestral – Danhos 3T20
Resultados 3T20
Disminución en ingresos – Los resultados de Danhos siguieron reflejando el impacto de la pandemia, principalmente en el segmento comercial. Los ingresos disminuyeron 23.9% a/a, aunque respecto al 2T20 se observó un aumento de 22.7%.
Recuperación en afluencia – La afluencia en propiedades totales fue de 12.3…
octubre 27, 2020
Trimestral – Liverpool 3T20
Resultados 3T20 Reporte Negativo – Liverpool presentó cifras negativas por debajo de nuestras expectativas y las del mercado. Los ingresos retrocedieron 10.7% a/a con un retroceso en EBITDA de 76.5%, y una pérdida de P$881mn. Inmobiliarias con la mayor caída – Los resultados presentan un mejor desempeño respecto al trimestre previo, pero aún con afectaciones dado que el aforo a las tiendas es limitado por la pandemia. En el trimestre, los ingresos de la división comercial se contrajeron 10.8%…
octubre 27, 2020
Trimestral – Autlán 3T20
Resultados 3T20
Resultados Negativos – La empresa reportó ventas por debajo de lo estimado, registrando una disminución de 30.9% a/a derivado de un decremento en la producción de acero a nivel mundial a excepción de China, Irán y Vietnam. A nivel nacional se presentó una disminución en la fabricación de acero en lo que va…
abril 16, 2021
Previo – Lala 1T21
Estimados 1T21
Afecta Comparativos – Calculamos un trimestre afectado por comparativos elevados en el volumen, lo que derivaría en un avance marginal en ingresos de 0.8% a/a. Esperamos un avance de 3.6% a/a en EBITDA y de 35.4% a nivel neto.
México con debilidad en volúmenes – Estimamos que el volumen de ventas en el trimestre retrocederá 4% a/a, afectado por el impacto de un día menos de venta en febrero y el pico de ventas que se tuvo en marzo por la demanda incremental generada por la pandemia, el menor volumen sería compensado en parte por mejores precios. Por segmento de negocio, esperamos un buen desempeño en el canal…
abril 16, 2021
Previo – Regional 1T21
Estimados 1T21
Comparativo difícil – Esperamos que en la comparación anual se observe un ligero retroceso en cartera de crédito de 0.5% a/a, debido al efecto tuvieron las disposiciones de líneas de crédito de varias empresas en marzo del año pasado. Asimismo, el primer trimestre aún reflejaría poca demanda de crédito y cautela de los bancos en general; sin embargo, para Regional, en los siguientes trimestres veríamos crecimientos más en línea con la guía de la empresa que es de un aumento en cartera de entre 4%-8%.
Mejor mezcla de depósitos – De acuerdo con lo observado a febrero, los depósitos a la vista (+29.6% a/a)…
abril 16, 2021
Previo – Alsea 1T21
Estimados 1T21
Remontando – Alsea estaría presentando un reporte mixto, afectado en ingresos por la permanencia de las medidas restrictivas de la pandemia, no obstante seguiría observando avance secuencial. Estimamos una caída de 13.5% a/a en ingresos, con un avance de 16.2% a/a en EBITDA.
Mejora en tráfico – Los resultados en México presentarían un retroceso de 20% a/a en ingresos, como resultado del cierre de unidades que se tuvo las primeras semanas de enero como medida para frenar la pandemia, y las limitaciones en aforo que se mantienen hasta la fecha. Consideramos que ha habido una mejora en tráfico en cada uno de sus…
abril 15, 2021
Previo – AC 1T21
Estimados 1T21
Con ligero avance – Arca presentaría un reporte positivo con un avance en ingresos de 3.7% a/a, impulsado por precios ante la debilidad en el volumen generado por las restricciones de la pandemia. A nivel EBITDA esperamos un avance de 6.6% a/a en EBITDA con avance en margen de 45 pb.
México afecta calendario y base – Estimamos un avance en ingresos de 0.7% a/a, que estaría impulsado por precios más que por volumen, ya que este presentaría un retroceso por un efecto comparativo alto por un día menos de venta y la debilidad en volumen por las medidas restrictivas que mantiene limitadas las operaciones en bares…
abril 15, 2021
Previo – Alfa 1T21
Estimados 1T21
Recuperación – Esperamos un incrementó en ventas del 9.7% a/a, con un aumento en el EBITDA de 35.5% a/a y una mejora en su margen EBITDA de 295 pb.
Sigma – Estaríamos viendo resultados en línea con la Guía proporcionada por la compañía; sin embargo, podríamos seguir viendo un impacto en Food Service, pero menor al observado en trimestres anteriores derivado de la reapertura de algunos comercios en México, el impulso principal vendría de EEUU, así mismo, en términos de tipo de cambio podríamos ver un efecto a favor de la empresa.
Alpek – Deberíamos de seguir viendo sólidos volúmenes por los cambios en los…
abril 14, 2021
FLASH B×+: Propuesta Sempra Energy – IEnova Actualización
El día de hoy IEnova informó que el Consejo de Administración de la compañía ha emitido su opinión sobre la contraprestación definitiva no vinculante propuesta el día 12 de abril por Sempra Energy. Después de una sesión extraordinaria por parte del Consejo de Administración, a la cual asistieron todos los miembros de dicho organismo, se aprobó por unanimidad (con excepción de aquellos que se abstuvieron de votar por conflictos de interés) el factor de intercambio incluido en la carta del día 12, el cual sería de 0.0323 acciones de Sempra por una acción de IEnova, esto sería aplicado a un 29.83% de las acciones representativas de capital social de IEnova, las cuales representa lo que esta en manos del público inversionista. Hay que recordar que el paso anterior va en línea con la…
abril 14, 2021
Previo – La Comer 1T21
Estimados 1T21
Reporte Positivo – Estimamos que los resultados de La Comer serán positivos y superiores a los del sector. Esperamos un crecimiento en ingresos de 7.5% a/a, con un avance de 10.3% a/a en EBITDA y 6.1% a/a en utilidad neta.
Superaría comparativos elevados – La Comer tiene un comparativo de 16.9% en VMT del 1T20, a pesar de ello esperamos un avance de 6.0% en VMT para este trimestre, como resultado de un buen desempeño en enero por la demanda incremental del consumo en casa ocasionado por el confinamiento para controlar la pandemia, y la apertura paulatina que se observó en los siguientes meses, aunado al lento…
abril 14, 2021
Previo – Cemex 1T21
Estimados 1T21
Continuaría Recuperación – Derivado de la diversificación geográfica de la empresa, la pandemia no cerró por completo sus operaciones, así mismo dentro de los mercados más importantes en los que opera EEUU (31.3% de ventas ), y México (22.2% de ventas) fue considerada industria esencial, lo que le permitió una recuperación gracias a la reapertura de las economías, principalmente en México en el 3T20. Para el 1T21 esperaríamos una tendencia similar, estimando un crecimiento en ventas de 2.7% a/a.
México – Este trimestre podríamos seguir viendo volúmenes fuertes de cemento en saco, y una ligera mejora en el sector…
abril 14, 2021
Previo – GCC 1T21
Estimados 1T21
Alta Base de Comparación – Derivado de que en 2020 vimos una temporada de construcción extendida en EEUU que benefició al primer trimestre, para el 1T21 estaríamos teniendo una alta base de comparación que podría presionar las ventas en esta región, por lo que esperamos una disminución en ventas consolidadas de 2.52% a/a.
México – A pesar de que construcción sigue siendo uno de los sectores más rezagados, presentando una caída en enero de -10.0% a/a, se ha visto mejoras en los últimos meses. Este impulso al cemento ha venido principalmente por la autoconstrucción, lo que habría incrementando la producción de…
abril 14, 2021
Previo – Quálitas 1T21
Estimados 1T21
Estabilidad en primas – Esperamos que el monto de primas emitidas registre un nivel muy similar al observado en 1T20, con un incremento 1.0% a/a, lo que representaría un menor nivel al observado en 4T20. Aunque las ventas de automóviles nuevos han visto mejores secuenciales desde los niveles mínimos que observaron por la pandemia, los descuentos que la aseguradora ha implementado para apoyar y mantener clientes seguirán impactando este rubro.
Mayor índice de costos – Esperamos un repunte en el indicador de costos de Quálitas, que se ubicaría en 85.3%, en donde el índice de siniestralidad repuntaría a 58.3%. Para…
abril 14, 2021
Previo – GFNorte 1T21
Estimados 1T21
Base de comparación alta en cartera – Esperamos observar un aumento en cartera de crédito de 2.7% a/a, lo cual es una menor tasa de crecimiento a la observada a febrero (5.4% a/a), debido a que en marzo de 2020 se observaron disposiciones importantes de líneas de crédito en el segmento de corporativos, por lo que la base de comparación es alta. Esperamos que segmentos como hipotecario y automotriz sigan creciendo a buen ritmo. Para todo el año, la guía de Banorte es de un crecimiento de entre 6%-8%, por lo que esperaríamos ver mayor crecimiento hacia adelante.
Morosidad aún baja – El índice de morosidad se…
abril 14, 2021
Previo – Walmex 1T21
Estimados 1T21
Crecimiento Débil – Esperamos que Walmex presente un crecimiento bajo de 0.1% a/a en ingresos, 1.2% a/a en EBITDA y de 4.4% a/a a nivel neto.
Comparativo Difícil – De acuerdo con nuestros estimados los ingresos en México presentarían un retroceso de 1.1% a/a, afectados por una caída en VMT de 1.8% a/a, como resultado del efecto calendario de un día menos en febrero, el año anterior fue bisiesto, y la alta base de comparación que representó marzo de 2020, que creció cerca de 20% por el inició de la pandemia y las compras de pánico de la población. En Centroamérica estimamos un avance de 3.0% a/a en ingresos este…
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