Top Picks
Selección de emisoras destacadas por su potencial. Se detallan las razones estratégicas, financieras y de mercado que respaldan su recomendación.
Selección de emisoras destacadas por su potencial. Se detallan las razones estratégicas, financieras y de mercado que respaldan su recomendación.
octubre 25, 2023
Trimestral – Compañía Minera Autlán 3T23
Industria Siderúrgica. Derivado de su dependencia a la economía China, estaríamos viendo una menor demanda, lo que aunado a la estabilización de precios del manganeso impacta resultados. Cierre 2023. Esperaríamos que para cierre de año la volatilidad e incertidumbre persistan, la desaceleración en China también podría continuar impactando la demanda. Perspectiva Negativa. Esperaríamos que la acción se vea impactada no solo por el resultado negativo, si no por la incertidumbre que rodea a la…
octubre 25, 2023
Trimestral – Banco del Bajío 3T23
Mantiene impulso por altas tasas de interés. Al 3T23, la utilidad neta de Bajío creció 30.6% a/a, mientras que el margen de interés neto (MIN) se ubicó en 7.17% desde el 6.11% en 3T22. Reporte en línea con lo esperado. Los resultados se ubicaron de acuerdo con lo esperado, además de que avanzan en línea con la expectativa de la compañía, por lo que vemos una implicación neutral del reporte. Crecimiento en cartera. La cartera de crédito de Bajío cerró el trimestre con un crecimiento de 8.6%.…
octubre 25, 2023
Trimestral – La Comer 3T23
Reporte operativo supera consenso Los resultados en ingresos fueron positivos en línea con las estimaciones, pero el EBITDA y la utilidad neta fueron por arriba de lo estimado por el consenso de mercado. Crecen VMT por arriba del sector Las Ventas Mismas Tiendas crecieron 8.9% a/a por arriba del 6.5% de las ventas a unidades iguales reportado por el sector autoservicios de Antad. Perspectiva Positiva Consideramos que la empresa podrá sostener los resultados observados como resultado de la…
octubre 25, 2023
Trimestral – Wal-Mart de México 3T23
Utilidad neta supera expectativas. Los ingresos crecieron 7.6% a/a y 8.5% a/a el EBITDA, en línea con lo esperado por el mercado, no así la utilidad neta que creció 12.2% a/a y fue por arriba de lo esperado. Esperamos una reacción favorable en el precio. Sobre COFECE. La empresa reitero que en este proceso se defenderá con todos los derechos y recursos disponibles según la ley aplicable. Valuación Atractiva. WALMEX presenta un múltiplo VE/EBITDA 12m de 11.7x, un descuento de 13%, respecto a su…
octubre 25, 2023
Trimestral – GENTERA 3T23
Cartera crece a ritmo alto; retroceso en utilidad. Al 3T23, la cartera de crédito de Gentera creció 17.8% a/a. La utilidad neta mayoritaria retrocedió 17.4% a/a Reporte debajo de lo esperado. La utilidad neta se ubicó por debajo de lo esperado. Adicionalmente, Gentera revisó a la baja su estimación en utilidades para el año, aunque revisó al alza su expectativa de crecimiento en cartera. Revisan guía 2023: cartera al alza, utilidad a la baja. Gentera revisó su guía de resultados para este…
octubre 25, 2023
Trimestral -Coca-Cola Femsa 3T23
Supera estimados a nivel neto. Los resultados muestran un avance en ingresos de 10.1% a/a y de 10.7% en EBITDA, en línea con nuestras expectativas y las del mercado. La utilidad neta crece 23% a/a, por el desempeño operativo y menores impuestos. Sólido avance en volumen. El volumen consolidado creció 11.6% a/a, impulsado por el avance de México, Guatemala, Colombia Uruguay y Costa Rica. Perspectiva Positiva. En México vemos como catalizadores un mejor desempeño económico, con crecimiento en el…
octubre 24, 2023
Trimestral – Alsea 3T23
Reporte en línea. Los resultados a nivel de ingresos y EBITDA fueron en línea con nuestras estimaciones y las del mercado. La utilidad neta fue ligeramente mejor a lo esperado por el avance a nivel operativo y menor CIF. Starbucks lidera crecimiento. Durante el trimestre las VMT de Starbucks crecieron 24.9% a/a, comida rápida creció 16.1% a/a y comida casual 8.8% a/a. Vips México presentó un avance de 11.3% a/a. Resultados 3T23 ya descontados. Consideramos que el reporte positivo de Alsea ya…
octubre 24, 2023
Trimestral – FIBRA UNO 3T23
Crecimiento en ingresos; presión en flujo. En 3T23 los ingresos de Funo aumentaron 7.1% a/a, mientras que el Flujo operativo (FFO) disminuyó 2.6% a/a. Reporte Mixto. A nivel de ingresos el reporte se ubicó prácticamente en línea con lo estimado. A nivel de flujo (FFO), el reporte estuvo en línea con nuestra expectativa, aunque debajo de la del consenso. Mejora ocupación. La ocupación a nivel consolidado cerró el trimestre en 94.0% desde el nivel de 93.2% en 3T22. Por otro lado, el área bruta…
octubre 24, 2023
Trimestral -El Puerto de Liverpool 3T23
Supera consenso. Los ingresos totales avanzaron 9.5% a/a, en línea con lo esperado por el mercado y nuestras estimaciones. A nivel de EBITDA (+12.8% a/a) y utilidad neta (+28.8% a/a), las cifras superaron el consenso y nuestra expectativa. Crecen VMT por arriba del sector. Las VMT de Liverpool avanzaron 5.8% a/a, mejor al 3.5% que reportó el sector de Departamentales de la Antad. Por su parte, las VMT de Suburbia crecieron 3.8% a/a, también arriba de la industria. Implicación Positiva. Los…
octubre 24, 2023
Trimestral – Grupo Comercial Chedraui 3T23
Utilidad Neta Supera Expectativas. El reporte presentó un avance en ingresos de 0.7% a/a y de 6.0% a/a en EBITDA, en línea con lo estimado por el mercado. La utilidad creció 31.7% a/a, por arriba de lo esperado. VMT por arriba del sector. Las Ventas a Unidades Iguales en México crecieron 9.5%, por arriba del 6.6% que reportó la ANTAD, lo que refleja una mayor ganancia de mercado. En EE.UU. las VMT en dólares crecieron 3.7% a/a. Perspectiva Positiva. Consideramos que el sólido avance en México…
octubre 24, 2023
Trimestral – Grupo México 3T23
Crece en todos los negocios. La compañía presentó avances en sus tres líneas de negocios; minería, por su parte, presentó avances por un mayor volumen de ventas de cobre. Dividendo. El 20 de octubre decretó el pago de un dividendo en efectivo de P$1.00 por acción, con un yield de 5.4%. Perspectiva Neutral. A pesar reportar de forma positiva y con avances en márgenes, estaría por debajo de nuestro estimado y el consenso en términos de ventas. Resultados Positivo. La empresa reportó…
octubre 24, 2023
Trimestral -GCC 3T23
Momentum en Precios. Además de buenos volúmenes en México en cemento y concreto, así como en EE.UU en concreto, seguimos viendo incrementos importantes en precios, estar pendientes al desarrollo de los mismo en el 2024, ya que no esperamos incrementos tan agresivos. Nearshoring. En México sería el principal impulsor de la demanda, estimamos que este efecto dure por lo menos dos años más. Perspectiva Positiva. Tras reportar mejor a lo esperado estaríamos esperando un impacto positivo en el…
julio 24, 2024
Trimestral – Becle 2T24
EE.UU. resiliente. Nuevamente EE.UU. fue la única región con incremento en su volumen de ventas, lo que apoyó el avance en ventas netas. Debajo de las expectativas. La empresa presentó resultado por debajo de las expectativas del mercado, sobre todo por la contracción en utilidad neta. Persisten caídas en volumen. Durante el 2T24, el volumen total registró una contracción de 4.2% a/a, debido a las caídas en los volúmenes de México (-15.0%) debido a la contracción del mercado y a la reducción de inventarios comerciales, mientras que el Resto del Mundo que cayó 16.1%, únicamente la región de EE.UU. y Canadá tuvieron un incremento de 5.1% a/a. Por categorías, los volúmenes de José Cuervo cayeron 6.8% a/a, así como otros tequilas y espirituosos, únicamente bebidas no alcohólicas tuvieron…
julio 24, 2024
Trimestral – Grupo Bimbo 2T24
Continúa la debilidad. El grupo continúa presentando contracciones en sus principales indicadores, debido a elevadas bases de comparación, en menor medida el efecto del tipo de cambio y la debilidad en las ventas principalmente en Norteamérica. Debajo de lo esperado. La empresa reportó cifras por debajo de lo esperado en ingresos y utilidad neta, mientras que en Ebitda permaneció en línea con lo esperado por el consenso. Racha negativa continúa. La panificadora reportó una contracción de 1.9% a/a en sus ventas netas, su cuarta caída al hilo. Dicho resultado fue derivado de una elevada base de comparación, así como las caídas de 6.6% y 1.6% en las ventas de Norteamérica y Latinoamérica respectivamente, mientras que en México y EEA registraron aumentos de 4.4% y 4.3% respectivamente.…
julio 24, 2024
Trimestral – Wal-Mart de México 2T24
Sólido desempeño. WALMEX reportó crecimiento en sus principales indicadores, con márgenes estables y eficiencias operativas que compensan gastos laborales e inversiones estratégicas, así como seguir impulsando su estrategia de crear un ecosistema complementario para sus clientes. En línea con las expectativas. Los resultados trimestrales de la minorista se mantuvieron en línea con las expectativas del consenso. Ingresos crecen a paso firme. Los ingresos totales de WALMEX crecieron 6.4% a/a en el 2T24, apoyado en el aumento de ingresos de México (+7.1%) apoyado por aumento de ticket y Centroamérica (+3.0%) . Ecosistema del cliente. La estrategia de la minorista sigue avanzando con buenos resultado, su negocio de servicios financieros incrementado un 30% en créditos otorgados; el negocio…
julio 24, 2024
Trimestral – ALFA 2T24
Alpek continúa presionado. Los desafíos de la industria petroquímica continúan afectando a Alpek, aunque hasta el momento van en línea con la guía. Sigma. Presentó un volumen récord y crecimiento en todas las regiones, revisó al alza su Guía, espera un EBITDA de USD$1,000 millones, 9.0% más que el estimado original. Perspectiva Positiva. La compañía reportó mejor a lo esperado, gracias a un mejor resultado en Sigma, anunció una revisión al alza de su Guía 2024 con un incremento en el flujo de 5.0% vs la cifra original . Reporte mixto, pero mejor a lo esperado. Alfa reportó por mejor de lo estimado por el consenso. Las ventas presentaron un decremento de 3.5% a/a, donde el impacto vino por un menor resultado en Alpek, lo que no pudo ser contrarrestado por un resultado de favorable Sigma…
julio 24, 2024
Trimestral – ALPEK 2T24
Volúmenes. El volumen se mantuvo estable tanto en la comparativa anual como de forma secuencial, lo anterior a pesar de interrupciones temporales. Industria. La industria en 2024 continuará en un panorama complicado, pero con mejoras paulatinas. Perspectiva Neutral. Estimamos que la acción presente un comportamiento de neutral a positivo, ya que reportó mejor a lo esperado por el consenso y van en línea para alcanzar guía 2024. Reporte Mixto, recuperación secuencial. La compañía reportó mejor a lo esperado en ventas y EBITDA, con volúmenes estables, cabe mencionar que se sigue observando una recuperación gradual de la demanda y los márgenes de referencia. Poliéster. Presentó un incremento en volúmenes del 2.0% a/a, por una mejor demanda, los márgenes de referencia de PET en Asia…
julio 24, 2024
Trimestral – Gruma 2T24
Reporte positivo. La compañía entregó un reporte positivo, pero hacia adelante seguirá con una base retadora que dependerá del dinamismo del sector y estrategias de rentabilidad de la empresa. Superó las expectativas. Pese a un escenario complicado, tanto por elevadas bases de comparación como adversidades en logística, los resultados de la empresa superaron las expectativas del consenso. Retos en el segundo trimestre. El crecimiento de las ventas netas fue 0.3% a/a en el segundo trimestre, menor tasa en los últimos 6 trimestres, esto como resultado de la caída de 1% en el volumen total, ya que el consumidor presentó mayor sensibilidad a incrementos en precios, así como desafíos logísticos en Europa, sumado a que en México se tenía el efecto calendario por Semana Santa. Diferentes…
julio 24, 2024
Trimestral – Fomento Económico Mexicano 2T24
Crecimiento de doble digito. Los principales indicadores y la mayoría de los negocios de la emisora registraron crecimientos de doble dígito en ingresos. Mejor de lo esperado. En ingresos y EBITDA la empresa reportó cifras mejores de lo esperado por el consenso, además de una expansión en utilidad neta. Mantiene tendencia positiva en ingresos. Durante el 2T24, los ingresos de la empresa aumentaron 12.2% a/a, impulsado por el crecimiento en la mayoría de las líneas de negocio de la empresa, destacando los crecimientos en ingresos de Proximidad América (+8.9%), Combustibles(+16.2%) y Coca-Cola Femsa (+13.1%), con lo que lograron hacerle frente a una base retadora por efecto calendario. Costos y gastos operativos al alza. La compañía reportó un incremento de 7.7% a/a en costos de ventas,…
julio 24, 2024
Trimestral – Bolsa Mexicana de Valores 2T24
Trimestre positivo. La entidad financiera presentó incrementos en sus principales métricas, apoyado por un mayor volumen operado y crecimiento en la mayoría de sus negocios, además de eficiente control de gastos y mejoras en márgenes. Valuación. Actualmente la emisora registra un P/U de 11.4x, ligeramente por debajo de su promedio de 5 años, la expectativa es positiva hacia adelante. Ingresos por negocio al alza. Los ingresos totales de BOLSAA registraron un aumento de 6.1% a/a en el 2T24, debido principalmente por mayor operación en los negocios transaccionales y mayor número de activos custodiados, aunque parcialmente compensado por la fortaleza del peso frente al dólar. Con excepción de los ingresos de SIF ICAP (-5%), todas las divisiones del grupo tuvieron crecimientos en sus…
julio 23, 2024
Trimestral – El Puerto de Liverpool 2T24
Reporte positivo. La departamental mantiene una sólida tendencia en ingresos, controlando sus gastos e impulsando las ventas digitales, sin embargo, el negocio financiero aumentó su cartera vencida, por lo que puede complicar la operación del negocio. Efecto calendario. Este año, el periodo de vacaciones de Semana Santa fue en marzo, mientras que el año pasado fue en abril, por lo que se observaron elevadas bases de comparación. Sólido crecimiento en ingresos. La compañía reportó un crecimiento de ingresos de 9.8% a/a, apoyada por el sólido desempeño de todos los segmentos comercial y financiero durante el trimestre. La división comercial incrementó 9.5% sus ingresos y el negocio financiero aumentó 18.4% a/a, compensando ampliamente la reducción de 7.0% del segmento inmobiliario.…
julio 23, 2024
Trimestral – Alsea 2T24
Trimestre regular. Alsea se muestra defensivo por las ventas en México (que representaron el 56% de las ventas del trimestre), compensando las caídas en sus demás regiones, por otro lado, el costo de financiamiento deterioró la utilidad neta en el trimestre. Efecto calendario. Este trimestre también se observaron elevadas bases de comparación ya que este año, el periodo de vacaciones de Semana Santa fue en marzo, mientras que el año pasado fue en abril. Defensivo consumo en México. Las ventas de Alsea registraron un incremento de 1.6% a/a en el 2T24, apoyado principalmente por crecimiento de 8.8% a/a de México, que refleja la fortaleza del consumo y la preferencia de las marcas que opera la empresa, que también mitigó el efecto calendario por Semana Santa. Por otro lado, las ventas en…
julio 23, 2024
Trimestral – Grupo Aeroportuario del Sureste 2T24
Crecimiento en tráfico . Al 2T24, el tráfico de pasajeros de ASUR creció 2.8% a/a, lo anterior a pesar de una disminución en México. Reporte positivo, pero por debajo de lo esperado. La compañía reportó por debajo de lo esperado en ventas y EBITDA y; Utilidad neta quedó por arriba de lo estimado. Implicación. Consideramos que el precio de la acción podría tener un efecto de neutral a positivo, ya que, aunque reportó por debajo de lo esperado, es la única aerolínea que continúa reportando cifras positivas. Crecimiento en ingresos. En el 2T24, los ingresos de ASUR crecieron 20.1% a/a, gracias a una ligera mejora en el tráfico de pasajeros de 2.8% a/a, lo que a su vez dio como resultado un incremento en EBITDA de 11.3% a/a, aunque los márgenes cayeron, el margen EBITDA bajó 402 pb.…
julio 23, 2024
Trimestral – GCC 2T24
Complicado cierre de semestre. GCC cerró el primer semestre del 2024 presionado, derivado de una desaceleración en los volúmenes en ambas regiones . Perspectiva Negativa. Tras reportar por debajo de lo esperado por el consenso, esperaríamos un impacto negativo en el precio de la acción, estaremos atentos a la llamada de resultados el día de mañana. Cabe mencionar que desde principios de mayo la acción ha caído 18.7%. Reporte negativo. La compañía reportó por debajo del estimado del consenso. En EE.UU los volúmenes de concreto y cemento decrecieron -14.3% y -7.1% a/a, respectivamente, por lo que las ventas cayeron -0.2% a/a, en México la caída en volúmenes también fue considerable. Lo anterior fue parcialmente contrarrestado por un incremento en precio en ambas regiones. EEUU. Las ventas…
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