ROMPECABEZAS: Los 10 Más al 3T14

RESULTADOS CORPORATIVOS 3T14: BIEN… PERO
El día de hoy, concluye  el periodo de publicación de cifras financieras corporativas al 3T14. El grupo de las 10 emisoras con mayor “peso” en resultados operativos (Ebitda representa el 83.4% del Índice de Precios y Cotizaciones –IPyC-) observó en este mismo rubro un avance de 6.0%. A nivel IPyC, el avance fue de 0.6% debido a una baja de más de 75% en el Ebitda de Gcarso cuyo peso es poco menor al 2.0% en el Ebitda del IPyC (tuvo una base de comparación muy alta).

Los mejores reportes fueron el de la constructora Ohlmex y el de las refresqueras Kof y Femsa. El primero por alza de cuotas en peajes y modificaciones contables y Kof por la venta de sus operaciones En Brasil. En Femsa, además de la consolidación de Kof le ayudó las nuevas aperturas de tiendas de conveniencia (Oxxo).

Los reportes más débiles fueron Tlevisa por la venta de Iusacell y Walmex por el formato de Sam´s Club principalmente.

IMPLICACÍONES Y PERSPECTIVAS
No vimos una recuperación de tipo “orgánica” en su mayoría, asociada por una mejora en la demanda local (consumo). Los mejores reportes se asociaron con crecimientos por adquisiciones y fusiones realizadas en los últimos meses, bases de comparación “fáciles” y/o modificaciones contables. No obstante, varias empresas coincidieron en señalar durante sus conferencias telefónicas (acompañan a los reportes trimestrales) una mejora en el consumo hacia el último trimestre del año. Con el nulo avance a nivel del IPyC, las valuaciones de múltiplos FV/Ebitda prácticamente se quedan igual.